摩根大通转向谨慎：加密市场迎监管与信心双重考验

核心提要：摩根大通分析师对2026年加密市场前景转为审慎，指出监管不确定性及机构信心不足成为主要制约因素。尽管下调预期，仍认为当前悲观情绪或成未来反弹的催化剂。

市场信心受制于监管模糊与战略疑虑

摩根大通研究团队由尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁领衔，近期调整了对加密货币市场的展望，从先前的积极配置转为保守评估。其核心判断在于，市场情绪持续承压，主因来自监管环境的不明朗以及投资者对关键项目进展的疑虑。

关键动能需依赖信心修复与立法突破

报告强调，若要扭转下半年疲弱态势，必须看到显著的正面信号，包括对Strategy（原MicroStrategy）运营模式的信心回升，以及美国层面加密资产立法取得实质性进展。此外，代币过度供给和散户参与度下滑也被视为潜在风险点。

立法路径收窄，通过概率低于五成

针对备受关注的《清晰法案》，摩根大通将今年成功落地的可能性重新评估为不足50%。该行指出，中期选举临近导致政策制定窗口缩窄，政治优先级转移使立法机构难以在短期内达成共识，进而削弱了推进相关法案的动力。

尽管当前立场趋于保守，但分析师并未否定数字资产的长期价值逻辑。他们认为，一旦监管框架趋于明确，并有效缓解机构投资者的合规焦虑，当前的低迷情绪反而可能演变为新一轮上涨的前置信号。

这一转变标志着该行态度的系统性调整，但其基本假设仍保留：当核心结构性障碍被逐步清除时，市场具备实现强劲复苏的潜力。