策略公司比特币浮亏破百亿，市场关注底部信号

核心提要：策略公司因比特币价格下跌导致112亿美元未实现亏损，其优先股跌破面值，引发融资与资产配置担忧。尽管市场持续抛售，部分机构认为若该公司大幅增持，或成底部反转信号。

策略公司比特币持仓浮亏超百亿美元，财务压力显现

随着比特币价格跌破公司平均买入成本，策略公司持有的843,706枚比特币储备市值已从峰值回落至526亿美元，累计未实现账面亏损达112亿美元。该批资产初始投入金额为638亿美元，平均购入单价为75,699美元。

短期价格下行加剧资产负债表压力

当前比特币交易价报63,157美元，24小时内跌幅达4.7%，周线与月度跌幅分别达到13.8%和逾20%。在此背景下，比特币现货ETF连续13个交易日出现资金净流出，总额逼近44亿美元。

迈克尔·塞勒指出，本轮调整并非价值衰退的体现，而是资本重新配置的阶段性表现。他认为波动周期中常孕育结构性机遇。

作为以高比例比特币持有著称的美国上市公司，其可变利率永续优先股价格已跌至94.60美元，低于100美元的票面价值；主股票在周四盘前交易中下滑1.5%，报124.70美元。

融资能力面临潜在制约

优先股价格走弱可能影响公司未来融资路径，尤其在计划通过增发此类证券获取比特币购买资金的背景下。此次减持行为系自2022年以来首次出售比特币，共涉及32枚。

分析人士强调，尽管优先股在清算顺序及回购条款上具备优势，但其市场价格并不受面值刚性支撑。若股价持续承压，公司或需提高股息以稳定预期，此举将加速现金消耗，进而可能触发进一步出售比特币的连锁反应。

增持动向或预示阶段性底部形成

尽管整体市场情绪偏空，但部分研究机构认为比特币正逼近短期底部区域。渣打银行数字资产主管杰弗里·肯德里克将此判断与策略公司的后续操作挂钩。

他提出，若该公司增持320枚或3200枚比特币——分别为近期减持量的10倍与100倍——可能释放明确的底部信号。历史数据表明，该公司曾在2022年售出704枚后两天内即买入810枚，显示出强烈的逆周期操作特征。因此，市场普遍将其下一步行动视为短期走势的重要风向标。