比特币链上活跃度创七年新低，ETF与监管成主因

核心提要：比特币网络活跃地址降至2019年熊市水平，受ETF兴起、竞争链扩张及监管政策影响。尽管劳动力数据疲软带来短期反弹，但链上参与度持续低迷，市场情绪仍显脆弱。

比特币网络参与度跌至近八年最低点

在抛售压力与链上行为减弱的双重作用下，比特币网络使用强度已滑落至过去七年多来的最低水平，反映出市场参与者信心处于阶段性低位。

活跃地址数逼近2019年熊市低谷

数据显示，比特币活跃地址的60日移动平均值已趋近2019年市场下行周期的底部区间。自2021年牛市终结后，该指标呈现持续走弱趋势，即便通过合规金融产品接触比特币的渠道日益普及。

截至6月4日，该均值略超60万，标志着其网络活跃程度回落至2019年熊市阶段的相似水平。

现货ETF重塑投资者行为模式

自现货比特币交易所交易基金获批以来，大量投资者转向持有基金份额，而非直接进行链上资产转移。这类产品提供了更受监管的入场路径与更高的流动性支持，显著降低了部分用户对链上操作的需求。

多链竞争与监管规则重塑支付生态

比特币正面临来自以太坊、Solana及波场等网络的激烈挑战。这些平台持续支撑稳定币结算与高频交易场景，而比特币仍主要被定位为长期价值存储工具。

报告指出，2025年7月生效的美国联邦稳定币法案推动了机构级支付活动向其他链迁移。随着企业更倾向在以太坊、Solana和波场完成稳定币转账，比特币的交易频率相应下降，进一步拖累其活跃地址表现。

价格承压叠加情绪低迷，反弹动能有限

当前比特币报价约为63,950美元，较年初已回落逾26%。市场焦点转向2026年2月的关键支撑位，此前该区域曾吸引买方关注。

近期美国非农数据不及预期，初请失业金人数升至22.5万人，高于预期的21.5万人，前值亦被上调。此消息提振了市场对美联储可能于2026年下半年启动降息的预期，推动价格从日内低点61,500美元回升。

经济数据改善未改链上疲态

劳工部另一项数据显示，第一季度最终劳动力成本涨幅为1.8%，低于预期的2.5%；截至5月23日当周，持续申领失业救济人数减少至177.7万人。

尽管疲弱就业数据通常被视为风险资产利好，因其暗示未来宽松政策空间扩大，但报告警示，若资金持续流入人工智能相关股票，比特币链上活动或难见明显复苏。

目前链上数据表明，相较以往周期，整体参与热度依然偏低，活跃地址的回升仍是支撑看涨情绪的重要前提，但短期内尚未显现明确信号。