塞勒：比特币疲软系资本轮动，非价值衰退

核心提要：塞勒指出，当前比特币价格低迷并非源于资产本身问题，而是因近半年四千亿美元涌入人工智能领域，引发资金大规模转移。数据显示，美现货比特币ETF连续九日净流出，5月单月撤资达2.43亿美元，创年度新高，其中贝莱德基金贡献超20亿美元流出。尽管长期信心未变，但市场焦点已转向资本下一站去向。

比特币短期承压主因非基本面，而是资本再配置

塞勒驳斥了将当前币价走弱归因于比特币内在价值下滑的论调，明确强调此为典型的资本轮动现象。他指出，过去六个月内，全球资本市场约有四千亿美元集中流入人工智能相关资产，导致原本布局数字资产的资金出现系统性撤离。

资金转向高增长赛道，非比特币信用受损

独立研究数据支持该判断：近期比特币表现疲软，实为投资者风险偏好变化所致，资金正从加密资产快速流向人工智能、首次公开募股等高波动性成长板块。嘉信理财数字货币研究主管表示，曾热衷于加密投机的资本正加速转向黄金与科技龙头股，形成明显趋势性迁移。

ETF净流出创纪录，反映市场情绪转变

最新数据显示，截至2026年5月下旬，美国现货比特币交易所交易基金已连续九个交易日录得净流出，创下自2024年1月上市以来最长持续外流周期，总规模达二十八亿美元。单月来看，5月净流出额高达二十四亿三千万美元，为当年最大月度撤资幅度。此前4月曾实现十九亿七千万美元净流入，凸显此次逆转的剧烈程度。

贝莱德主导抛售，单日流出逼近历史峰值

在整体流出中，贝莱德旗下比特币信托基金成为主要承担方，贡献约二十亿四千万美元的总撤资。其中，5月28日单日流出金额达五亿两千七百八十四万美元，距离历史最高纪录仅差约五十万美元，显示机构抛压仍在持续。

长期逻辑稳固，但短期受制于资金注意力

尽管面临阶段性资金外流，塞勒对加密资产的长期前景依然保持坚定。机构参与度稳步上升，监管环境日趋清晰，主流金融机构仍在积极布局加密金融产品。然而，若市场关注点持续聚焦于资本下一目的地，这些结构性进展或将难以转化为价格上行动能。当前核心议题已由比特币基本面转向未来资金流动方向的预判。