康高公司首季巨亏背后：债务清零与AI转型双轨并进

核心提要：康高公司2026年第一季度净亏损2.611亿美元，但主要源于非现金项目。公司通过出售资产偿还全部长期债务，同时加速向AI计算领域转型，展现战略重塑决心。

康高公司2026年首季财务表现深度解析

康高公司发布2026年第一季度未经审计财报，录得净亏损2.611亿美元。尽管账面数字引人关注，但核心亏损多由非现金会计调整构成。与此同时，公司完成资产负债表债务清零，并全面提速人工智能计算业务布局。

账面亏损主因非现金项目，实际经营压力可控

亏损中1.518亿美元源于比特币质押应收款公允价值波动，系币价下行所致；另有4900万美元为矿机减值损失，亦受加密市场回调影响。两项合计占总亏损逾75%。

2026年一季度比特币价格下挫22.6%，受制于加密监管进程延宕、全球经济不确定性加剧及美联储高层更迭预期等多重因素。矿工收益随之萎缩，至3月初已降至减半后最低点——每PH/s每日约28至30美元。据行业数据，截至6月1日，1TH/s算力的日均成本已降至0.034美元。

本季度上市矿企集体减持比特币以转向AI基础设施建设，累计抛售量达3.2万枚，创单季纪录。康高当季总收入为1.02亿美元，其中9840万美元来自挖矿收入。其总运行算力达37.01EH/s，产出1266枚比特币，包括27.98EH/s自用与9.02EH/s租赁算力。

运营成本从上季度的1.553亿美元下降至9960万美元，主要归功于主动淘汰低效S19系列矿机，从而降低电力消耗与托管支出。

资产负债优化成效显著，债务结构实现根本性改善

康高通过出售约4451枚比特币（占当时持仓约60%），成功清偿所有关联方债务，将长期负债由5.576亿美元锐减至3060万美元，降幅高达94.5%。截至本季度末，公司持有1026枚比特币及720万美元现金，较2025年底减少3400万美元。

根据2026年4月运营更新，公司每枚比特币平均现金成本由第一季度的76928美元进一步降至68061美元，环比下降9%。管理层归因于矿机组合优化及由S19向更高效S21系列的持续升级。截至4月底，比特币储备增至1057枚。尽管总运行算力因设备迭代降至31.58EH/s，低于首季水平，但盈利能力结构已明显优化。

首席财务官表示：“虽面临行业周期调整与非现金影响，我们在成本控制与资本结构强化方面取得实质性突破。通过坚定执行既定策略，我们有效降低了长期负债，并推动采矿现金成本持续走低。”

AI计算战略布局加速落地，外部资本注入助力扩张

第一季度，康高推出面向AI推理与高性能计算市场的模块化集装箱式GPU计算单元EcoHash。试点部署已启动，未来将从GPU租赁服务切入，逐步构建全球分布式AI算力网络。4月，公司完成6500万美元战略融资及1000万美元可转换票据发行，标志着外部资金已到位支持下一阶段发展。

首席执行官指出：“依托全球能源网络与成熟运营经验，我们具备提升效率、把握新兴AI算力机遇的能力，并致力于创造可持续的长期价值。”尽管债务已清零，公司仍面临转型挑战。当期调整后EBITDA亏损达1.541亿美元，远超2025年同期的170万美元，反映出业务复苏路径依然漫长。