比特币链上活跃度断崖式下滑，ETF成主因

核心提要：尽管比特币价格持续高于2021年峰值，链上活跃度却显著萎缩。数据显示，每日活跃地址与新增钱包数均下降逾43%，背后或受现货ETF兴起、机构参与模式转变及市场横盘等因素影响。

比特币网络活跃度持续走低，生态结构发生深层变化

相较于2021年牛市顶峰时期，当前比特币区块链的链上活动已出现明显衰退。统计显示，2021年5月日均活跃地址达112万个，如今已回落至约62.4万；同期新增钱包数量从48.9万降至27.8万，降幅接近四成四。

链上行为与价格走势背离现象凸显

在本轮周期中，比特币价格普遍维持在2021年高点之上，但链上指标并未同步攀升。通常而言，价格上涨会带动散户入场和交易频率上升，然而此次新用户流入并未在活跃地址或钱包创建量上形成对应反映。

两项核心指标——活跃地址与新增钱包数——相较历史高点均缩水约43%至44%，揭示出当前网络生态与过往存在本质差异。前者体现实际交易参与者规模，后者则反映首次接触比特币的用户增长趋势。

交易所基金崛起重塑链上参与逻辑

市场观察指出，现货比特币ETF的普及正深刻改变资金流动路径。该类产品使机构投资者无需直接操作链上钱包即可追踪币价波动，从而削弱了价格变动与链上活动之间的传统关联。

当投资需求通过ETF渠道实现时，其增长并不必然转化为链上钱包数量的增加。这种间接持有方式对机构尤为有利，因其规避了私钥管理、冷热存储等复杂环节。

此外，长期价格震荡也被视为抑制链上活跃的关键因素。历史经验表明，剧烈波动常激发交易热潮，而稳定期则易导致用户参与度下降。同时，部分资本转向股票与贵金属资产，进一步稀释了比特币网络的活跃基础。

短期事件引发市场情绪波动

近期一则消息加剧了市场短期压力：由迈克尔·塞勒领导的企业完成三年半以来首笔比特币出售，共计卖出32枚，套现约250万美元。消息发布后，币价一度跌破7.2万美元。

该公司目前仍持84.3706万枚比特币，占总量约4%。据披露，其持仓总成本约为638.6亿美元。

据公开信息，塞勒曾表示售币所得或用于股利发放，且公司承诺每售出1枚即回购20枚以补充头寸。此前在2022年12月，公司也曾为税务目的出售704枚，并于次日购回810枚。综合来看，本次小规模抛售属于特殊操作，不改其长期积累策略的整体基调。