比特币链上冷清价格坚挺，机构持仓成关键变量

核心提要：尽管比特币网络活跃地址与新增钱包数较2021年高峰显著下滑，价格却持续高于历史峰值。分析师指出，机构投资工具普及及长期持有者主导，正重塑链上行为模式。

链上活跃度走弱但价格维持高位，结构性转变浮现

最新链上数据显示，比特币的每日活跃地址数量已较2021年牛市顶峰时期大幅回落，然而当前价格水平仍远超彼时高点。这一背离现象引发市场关注，分析认为，机构化投资渠道的兴起与长期持币者占比提升是驱动网络行为变化的核心动因。

网络参与度趋缓，增长动能转向非链上路径

2021年5月，比特币网络日均活跃地址约为112万个，新增钱包数接近48.9万。如今，这两项指标分别降至约62.4万和27.8万，降幅均在43%至44%之间。活跃地址数反映实际参与交易的独立用户规模，新增钱包数则衡量网络新用户的接入速度，二者常被视为评估生态健康程度的关键指标。

值得注意的是，本轮价格上涨并未伴随预期中的链上用户激增。通常情况下，资产升值会吸引大量零售投资者进入网络，但当前阶段该效应明显减弱。这可能与现货比特币ETF等机构工具的广泛使用有关——投资者可通过这些产品获得比特币敞口，而无需直接进行链上操作或创建新钱包。

企业抛售与横盘格局叠加，短期承压显现

市场长期处于横盘状态，削弱了价格波动对链上活动的刺激作用。历史经验表明，剧烈波动往往推动交易频率上升，而近期投资者兴趣转向股票与贵金属，导致比特币网络活跃度持续低迷。

此外，企业层面的出售行为也带来阶段性压力。某大型比特币持有者披露其三年半来首次卖出32枚币，价值约250万美元，曾短暂将价格打压至72,000美元以下。该公司目前仍持币843,706枚，占总供应量约4%，累计购入成本达638.6亿美元。

此前其首席执行官曾表示，未来可能通过出售部分比特币支付股息，但承诺每售出1枚即回购20枚。2022年12月，公司为税务目的出售704枚，两天后即回购810枚。相较整体持仓规模与长期战略布局，此次出售体量较小，未改变其作为主要持币方的基本定位。