机构资金流入难掩散户主导格局

核心提要：尽管机构资金持续流入，但比特币市场实际由散户主导。Swan Bitcoin CEO指出，多数比特币ETF持仓者为个人投资者，且市场对2026年新高预期已显著降温，当前情绪处于极度恐惧区间。

散户仍主导比特币市场，机构影响被高估

Swan Bitcoin首席执行官科里·克利普斯滕揭示，市场普遍存在误解，认为贝莱德与富达等巨头直接持有大量比特币，实则绝大多数比特币ETF的受益人是普通个人投资者。他强调，为满足产品需求，发行方必须在现货市场真实购入并托管比特币，因此由此产生的需求具备实质性支撑。

金融衍生品或推升虚拟供给规模

克利普斯滕提醒，期货类工具可能人为放大市场的“纸面流通量”。他同时重申，比特币最核心的价值属性在于其在区块链上不可篡改的真实资产属性，这一特性无法被金融工程所替代。

未来走势预期趋于保守

谈及前景，克利普斯滕表示，市场对2026年比特币突破历史纪录的乐观预期已大幅回落。他透露，在价格触及9.5万美元时，年内创出新高的概率尚有五成；然而随着行情回落至6万美元区域，该概率已降至20%至25%之间。

数据显示，自5月15日以来，美国现货比特币ETF累计净流出约29亿美元，同期比特币价格下滑近9.5%。衡量市场心理的恐惧与贪婪指数现处23点的“极度恐惧”水平，凸显投资者信心依然脆弱。