比特币跌至7.25万美元，机构抛售潮引发底部猜想

核心提要：比特币盘中一度跌破7.25万美元，期货与现货市场同步显现防御性抛压。机构资金持续外流，叠加历史周期参照，市场或正处筑底阶段。

比特币价格回调隐现底部构建迹象，多方力量悄然积聚

比特币在盘中短暂下探至72,500美元后迅速回升至73,000美元上方，然而市场内部的抛售动能并未减弱。尽管出现技术性反弹，但期货、现货及比特币现货ETF领域均显现出显著的避险情绪，共同加剧了下行压力。

多维市场同步转向防御性布局

有分析认为，此次价格回落并非简单波动，而是多个子市场协同发起的策略性防御行为。比特币早盘一度触及72,500美元，为4月以来首次跌破该关口，随后展开技术性修复。

尤其在衍生品市场，净主动交易量录得负9.48亿美元，卖方每小时领先买方约4000万美元。这一数据被视作市场未能有效吸收大额抛单的明确信号，暗示空头主导格局尚未扭转。

现货与机构资金同步呈现外流趋势

现货交易平台亦反映出类似动向。数据显示，Coinbase相较于币安出现0.21%的折价，表明美国投资者正在加速减持比特币头寸。与此同时，比特币现货ETF连续两周录得净流出，仅上周从贝莱德基金中撤出的资金便超100亿美元。

这反映出机构投资者需求明显降温，即便在反弹区间，买方力量也难以形成有效支撑，市场信心仍处于修复阶段。

关键指标逼近历史低点，底部雏形初现

尽管整体承压，部分技术指标已释放出潜在筑底信号。随着稳定币流通比率逐步改善，净主动交易量接近历史衰竭水平，极端抛售可能正进入尾声。

分析师回顾过往减半周期底部形成时间：2012年耗时777天，2016年为889天，2020年达925天。当前周期已运行约768天，接近前序周期的底部启动节点。这意味着本轮调整或非短期震荡，而更可能是长期底部构筑过程的一部分。即便未来出现反弹，全面反转仍需更多时间验证。