比特币ETF资金流入趋缓，机构持仓现调整迹象

核心提要：美国现货比特币ETF市场连续多日净流出，机构投资者持仓出现明显调整。尽管年度累计仍为净流入，但增速显著放缓，新产品推出前景不明朗，市场竞争正转向费率与产品差异化。

比特币ETF资金流动趋势显现疲态，机构行为引关注

尽管全年整体维持资金净流入态势，美国现货比特币ETF市场近期却显现出明显降温迹象。自本月14日起，市场已连续六个交易日出现资本外流，年初至今的累计净流入额大幅缩水至5.36亿美元，较此前高点显著回落。

头部产品主导资金流向，其余产品保持稳定

最新数据显示，当日市场资金净流出达1.0052亿美元，主要源于贝莱德iShares比特币信托与富达旗下Wise Origin比特币基金的减持，分别流出6890万美元和3630万美元。其余在美上市的比特币相关ETF未见显著资金变动，反映出资金集中于少数头部产品。

机构持仓主动收缩，做市商亦现减仓

自14日以来，市场累计净流出已达15.5亿美元，引发对机构长期配置意愿减弱的担忧。行业观察指出，做市商Jane Street已在第一季度减持约70%的比特币ETF头寸，高盛也同步将持仓规模下调10%，显示出大型金融机构正在重新评估其加密资产配置策略。

新发产品表现分化，费率成关键竞争力

从年度数据看，贝莱德的iShares比特币信托以27亿美元净流入领跑，但相较去年250亿美元的吸金能力已明显下滑。与此同时，其他竞争对手产品表现平平，进一步拉低整体市场热度。值得注意的是，4月8日推出的摩根士丹利比特币信托ETF已吸引2.64亿美元资金，规模超越2024年初多家同类产品，其0.14%的低管理费率被普遍认为是吸引投资者的核心优势。

潜在新品申请撤回，竞争格局趋于复杂

与前总统唐纳德·特朗普关联的Truth Social平台推进比特币产品的计划目前陷入停滞，其赞助方Yorkville America已撤销多项加密货币ETF申请。彭博分析师詹姆斯·赛法特分析指出，当前市场高度饱和，且摩根士丹利等低费率产品已抢占先机，可能是促使相关方放弃布局的重要原因。