美国机构购币动能疲软，资金流出持续但交易量微升

核心提要：尽管美国主要交易平台比特币交易量出现小幅回升，但机构资金净流出态势未改，溢价指数仍处负值区间，反映机构买入意愿依然有限，市场情绪处于观望阶段。

机构持仓调整延续，买盘支撑仍显不足

以Coinbase Advanced为基准的比特币资金流动数据显示，截至5月25日（UTC时间），净流入/流出额为-190BTC。该平台因机构用户占比高，其资金流向常被视为机构行为的重要风向标，当前持续净流出表明市场存在持仓转移或卖压压力。

资金外流趋势未止，机构方向仍在摸索

回顾近期数据，5月21日录得+271BTC净流入，次日达+234BTC，但23日骤降至-568BTC，24日虽小幅回补至-95BTC，整体仍呈波动下行格局。连续多日的净流出反复，凸显机构投资者在当前价位下仍缺乏明确操作方向。

平台溢价持续承压，折价幅度略有收窄

5月25日Coinbase溢价指数报-0.094%，延续自5月21日以来的负值状态。此前数值分别为：22日-0.126%、23日-0.132%、24日-0.115%。尽管跌幅较前几日有所收敛，显示美国市场内部买盘力量虽弱，但全球范围内的折价压力已出现初步缓解迹象。

机构交易活跃度小幅回升，市场交投趋于回暖

Coinigy数据显示，Coinbase Prime平台当日比特币交易量达3695 BTC，相比前一日的3335 BTC增长约10.79%，折合美元金额约为3.652亿美元。这一变化被视作机构参与度出现边际改善的信号，表明部分策略性交易正在重启。

投资者普遍依赖美国核心交易平台的资金动向、溢价水平及场外交易规模等指标，来评估机构行为模式与市场心理预期。这些数据共同构成判断短期价格走势与投资热度的关键依据。