Matrixport警告：比特币期权伽玛清算在即，流动性枯竭引发市场结构剧变

市场结构悄然转变

报告分析指出，尽管比特币价格近期一周总体呈现盘整态势，但市场结构正悄然发生变化。本月底预计将有约25亿美元规模的伽马风险敞口面临清算，且自高点以来已有约267亿美元资金撤离市场，整体持仓正逐步接近“重置”区间。

期权头寸影响价格波动

此次下跌及随后的快速反弹与期权头寸结构密切相关。做市商此前持续保持空头伽马仓位，当价格下跌时，出于对冲目的而增加的期货卖出操作，在机制上扩大了跌幅，将比特币价格拉低至约6.3万美元水平。

未来走势取决于流动性状况

报告预计，在期权到期后，来自被动与主动对冲的压力将有所缓解，未来比特币价格方向将更多取决于现货及衍生品市场的实际流动性状况，而非期权机制。此外，近期的反弹是否为趋势反转信号、对冲需求将集中于何处、以及实现更可持续的“筑底”所需的条件，将成为下一阶段的关键变量。