摩根士丹利考虑推出比特币抵押贷款和收益型产品

摩根士丹利正在考虑推出以比特币等加密货币为抵押的“贷款”和“收益型产品”。这一动向被视为传统金融机构在建立自身托管和交易基础设施的过程中，其加密货币服务阵容可能进一步扩大的信号。

摩根士丹利数字资产部门主管艾米·奥登伯格在本周举行的“战略2026”会议上，当被问及是否会提供比特币抵押贷款和收益服务时表示，这是“正在讨论和探索的一部分”。她补充道：“持续探索是我们发展路线图中‘自然而然’的一环。鉴于市场上现有的产品数量本身并不多，我们仍处于非常早期的阶段。”她特别提到，今年去中心化金融领域的“去中心化借贷”展现出超乎预期的势头，暗示传统金融领域感知到的相关需求正在增长。

奥登伯格证实，在摩根士丹利推出自身的托管和交易解决方案之前，公司正致力于让其子公司E*Trade的客户能够买卖现货加密货币。若按计划推进，摩根士丹利有望成为美国大型银行中，较早以“内部”形式提供加密货币服务的机构之一。

然而，关键在于“自有基础设施”。奥登伯格提及自己过去13年负责新兴市场业务的经验，强调对于摩根士丹利这样规模的机构而言，仅依赖第三方技术是不够的。她还指出，摩根士丹利在全球加密货币采用率最高的20个国家中的17个开展业务。她表示：“人们对摩根士丹利抱有期望。我们相信我们的品牌‘不容有失’。”鉴于托管和交易系统一旦出现问题将严重损害信誉，因此其策略优先考虑稳定性和控制权。

另一方面，摩根士丹利投资管理公司已于今年1月提交了与基于比特币、以太坊和Solana的交易所交易产品相关的文件。此举旨在通过制度化产品拓宽参与渠道，同时也从风险管理角度为客户提供指导。

摩根士丹利一直建议客户将比特币的投资敞口限制在总资产组合的2%至4%范围内。这是在考虑加密货币市场波动性的前提下，一种不否定“持有”本身，而是通过控制比重来管理风险的方法。

大型银行相继探索现货交易、自有托管、比特币抵押贷款和收益型产品的趋势，是加密货币从“边缘资产”向“主流金融服务”过渡过程的一个侧面。然而，鉴于推出速度和范围可能因监管环境、风险管理标准和流动性状况而异，摩根士丹利的后续路线图预计将成为市场关注焦点。

大型银行探索比特币抵押贷款与收益型产品：理解“结构”是关键

摩根士丹利考虑比特币抵押贷款和收益型产品，表明加密货币正加速从“投机资产”融入“主流金融服务”。

但收益型产品虽名为“利息”，实则是抵押、清算、流动性、托管和监管风险交织在一起的复杂结构性产品。若不理解其结构，不仅难以获利，甚至可能无法保全资产。

在机构业务从现货加密货币、自有托管扩展到抵押贷款和收益型产品的趋势下，个人投资者需要明确以下几点：

1. 了解自己暴露于何种资产之下（包括遵循2%-4%的配置比例等指导原则）。

2. 清楚抵押贷款的清算机制是什么。

3. 能够自行验证“收益”的真正来源。