8万亿美元平台…摩根士丹利是否将拓展比特币“交易·托管·担保贷款”业务？

摩根士丹利公布加密货币服务路线图：从交易接入迈向托管与信贷

摩根士丹利公布了其加密货币服务扩张路线图，计划从当前仅提供“接入”服务，扩展至覆盖“交易、托管与贷款”的全方位服务体系。根据规划，公司将首先通过旗下E*TRADE平台提供现货交易服务，随后将建立内部托管与交易基础设施，并进一步探索推出以比特币为抵押的“收益及贷款”产品。

这一计划是在拉斯维加斯举办的“Strategy World 2026”活动上披露的。摩根士丹利数字资产战略主管艾米·奥尔登伯格与Strategy公司总裁兼首席执行官方黎进行对话，详细阐述了这一发展蓝图。

奥尔登伯格表示，短期内的第一步是让E*TRADE客户能够通过合作伙伴关系“买卖加密货币现货”。她同时透露，公司可能在一年内转向构建“自有的托管与交易所解决方案”。她提到，若能内部提供这套组合服务，摩根士丹利有望成为“首家提供此类服务的大型银行”。

自建基础设施：控制、信任与责任的基石

她强调，托管与交易基础设施并非简单的功能叠加，而是定义银行“控制权、信任度与责任归属”的关键层级。奥尔登伯格指出：“这是自然的演进步骤。我们必须内部自建，而不能主要依赖租借外部技术。客户期望摩根士丹利提供‘零失败’服务并信赖我们的品牌。处在这个位置，我们有巨大责任确保任何技术都能可靠地交付给客户。”

她解释说，自行提供托管服务将改变银行的角色。“知晓自己正在托管资产，这创造了一个完全不同的环境。摩根士丹利将持有法律托管权并监督客户资产。”不过她也补充道，鉴于比特币生态的特性，“自我托管”的需求也将自然共存。这意味着即使主流交易与托管渠道壮大，通过个人钱包等链上方式直接管理资产的趋势仍将持续。

应对客户行为变化与市场趋势

此次扩张设想也是对客户行为变化的回应。方黎指出，尽管摩根士丹利平台上管理着高达“8万亿美元”的资产，但“客户持有的加密货币资产大多在平台之外”。奥尔登伯格对此表示赞同，称外部持有的规模“相当可观”，且尤其值得注意的是，现有客户中也存在相当比例在平台外持有加密资产。

这与传统金融机构涉足加密货币市场的典型动机相吻合。当资产位于外部时，银行难以将其与手续费、贷款、咨询等综合服务相连接；反之，若银行自身具备交易与托管基础设施，则有机会将客户资产吸纳至平台内，从而拓展业务关系。

奥尔登伯格提及自己过往的经历，表示很早就开始“长期实地观察”加密货币的应用以及企业与投资者的动向。她指出，随着加密货币“主流化与机构化”趋势持续，公司的目标正是提供与之匹配的服务。

探索比特币抵押贷款与收益型服务

市场高度关注的比特币抵押贷款及“收益”型服务也已进入内部讨论阶段。当被问及是否会提供基于比特币抵押的收益与贷款服务时，奥尔登伯格回答：“当然，这是我们讨论与探索的一部分，是路线图中自然的一环。”

不过她同时划清界限，称产品设计仍处于早期阶段。她提及链上信贷市场，特别是去中心化金融借贷活动的复苏，并表示：“仅从市场上现有产品的数量来看，我们仍处于旅程的起点。但令我有些惊讶的是，仅今年一年，围绕DeFi借贷的势头就已相当强劲。”外界解读认为，尽管传统金融机构需要以监管、风险管理和抵押品评估体系为前提，但一旦需求得到确认，产品化的速度可能会加快。