比特币四连跌破77000美元，现货抛压与ETF流出成主因

核心提要：比特币本周持续走低，跌破77000美元，连续四日下跌引发市场担忧。核心动因包括现货交易所抛压加剧、比特币ETF大规模资金外流及情绪转向悲观，交易者正密切关注75000美元关键支撑区域的守稳情况。

比特币价格回落至77000美元下方，多重压力叠加致市场承压

本周比特币价格下探至近77,000美元，延续了连续四个交易日的下行趋势，加密资产整体抛售压力显著增强。此次调整发生在比特币ETF资金大规模流出、现货市场卖盘活跃以及投资者情绪明显转弱的背景下，市场中首次出现明显的恐慌信号。

现货交易主导本轮回调，非衍生品恐慌所致

链上数据揭示，本次价格下滑并未由期货市场的杠杆清算驱动。近期比特币衍生品未平仓合约规模保持相对平稳，显示多头持仓并未集中平仓。相反，现货层面的资金流动成为主要变量，大量比特币被转入交易所，释放出潜在抛售意图的明确信号。

交易所持仓激增预示短期抛压上升

数据显示，在本轮调整期间，进入主流交易所的比特币数量显著攀升，通常被视为持有者准备出售的前兆。随着价格跌破短期支撑区间，现货交易频率也同步提高。历史经验表明，由期货推动的抛售往往在清算完成后迅速企稳；而若买方力量不足，由现货主导的调整可能持续更久，修复周期更长。

机构资金外流加剧市场下行压力

机构投资者情绪明显降温。5月18日，美国现货比特币ETF单日净流出约6.49亿美元，其中贝莱德IBIT产品遭遇逾4.48亿美元赎回。此外，链上追踪工具记录到一笔约5,847枚比特币（价值约4.49亿美元）向Coinbase Prime账户转移，引发社区对是否为托管迁移或主动抛售的讨论。这一系列动作出现在机构长期增持周期结束后，进一步削弱市场信心。

散户情绪逆转，看空言论首次占优

社交平台情绪监测显示，自4月以来，看空比特币的公开评论首次超过看涨观点，反映散户群体正从乐观转向谨慎。尽管极端悲观常被视为市场底部信号，但若抛售动能持续超过新需求，单纯的情绪反转难以扭转当前下行趋势。

关键支撑区面临考验，后市走势取决于75000美元防线

比特币在81,700美元阻力位受阻后，再度触发下行动能。目前价格逼近72,000至75,000美元的关键支撑带，该区域曾是前期重要积累区。一旦有效跌破，可能引导价格进一步下探至更低一级的需求区域。

上方突破方面，必须重新站稳81,700美元方可缓解看跌压力。若买盘恢复，下一目标位指向95,000美元，随后是107,000美元的心理关口。当前市场焦点集中在价格能否在支撑区企稳，判断此次四连跌是否仍具下行空间。

反弹机会隐现，但需守住关键支撑位

此次下跌源于现货抛售、机构资金撤离与短期情绪恶化三重因素叠加，而非期货市场恐慌性清算。这一特征可能影响后续走势：若比特币能稳守76,000美元水平，不断恶化的看空情绪反而可能吸引逆向投资者入场，形成阶段性反弹基础。反之，若支撑位失守，下行风险将扩大，市场将聚焦于更深调整的目标区域。