巨额资金押注做空加密货币相关股票

高盛研究部最新数据显示，大量资金正押注做空比特币持仓公司策略集团与美国加密货币交易所Coinbase等加密资产相关股票。在以250亿美元或更高市值为筛选的公司中，这两家公司分别以14%和10%的空头头寸占比位列第一与第四名。

“加密货币就像香菜：有人爱之深切，有人避之不及，”Bitwise首席投资官马特·霍根表示，“看到它们位列空头榜单前列并不令人意外。”他如此评价这两家公司的排名。

尽管基于2025年底对冲基金持仓报告的数据显示，从第三季度到第四季度，这两家公司的对冲基金持股并未出现显著变化，但它们在热门做空股票中始终处于表现最疲软的行列。

策略集团的股价在周三虽上涨约9%至135美元，但在过去六个月中已暴跌约60%。与此同时，比特币价格自去年十月126,080美元的历史高点急剧回落，目前交易价格为68,614美元，较历史高位下跌超45%。这一持续下跌导致迈克尔·塞勒领导的这家公司面临约53亿美元的未实现亏损。

此前有分析指出，若策略集团股价进一步下跌，可能迫使公司出售部分比特币持仓以偿还债务，从而在市场引发连锁反应。该公司虽于去年十二月建立了现金储备以支付股东股息，但并未排除未来出售比特币的可能性。

市场预测平台数据显示，目前用户认为该公司在2026年底前出售比特币的可能性低于15%，较本月早前35%的高点显著下降。

“过去几年做空策略集团一直是热门交易，”霍根指出，部分投资者采用“做多比特币同时做空策略集团”或“做多可转债并做空股票”等套利策略。他认为这些操作具有合理性，但同时强调许多做空者误解了其商业模式。

“部分投资者未能理解该公司的资产负债结构，误以为比特币价格跌破其平均成本将导致破产风险。这种观点显然是错误的，基于此种误判的做空者终将付出代价。”霍根补充道。

塞勒近期在回应类似质疑时强调，即便比特币价格跌至8,000美元，公司运营仍将保持稳定。另一方面，Coinbase股价在过去六个月虽随加密市场整体下行而下跌约40%，但该公司业务并非完全依赖比特币。尽管其第四季度业绩未达预期，伯恩斯坦分析师仍指出，该股当前估值已处于“过低而不宜抛售”的区间。

Coinbase股价周三上涨14%至184美元上方，但仍远低于其52周高点的444美元。其他出现在高做空名单中的加密相关企业还包括CoreWeave、Robinhood与PayPal。