比特币跌至7.7万刀：链上信号暗示抛压枯竭

核心提要：比特币本周跌破8万美元关口，一度下探77,000美元。尽管ETF出现连续净流出，但币安研究指出四大链上指标均显示供应紧张、卖方动能衰竭。同时，MicroStrategy或再度增持超1.5万枚BTC，日本券商正筹备加密投资信托产品。市场正面临关键支撑位考验。

比特币价格承压于77,000美元技术关口

本周比特币走势疲软，关键的80,000美元整数关被突破后持续走低。截至发稿，价格已回落至约77,000美元，日内再遭1.5%跌幅冲击。当前市场焦点集中于77,219.93美元的61.8%斐波那契回撤位，该位置成为多空博弈的关键节点。宏观因素如油价攀升至每桶110美元以上及美债收益率升至4.52%，对风险资产构成压制，叠加《CLARITY法案》进展引发情绪波动，共同加剧了短期下行压力。

关键支撑位争夺战：77,220美元成转折点

若价格能收复并稳定在78,000美元上方，将有助于修复短期技术结构，为反弹提供基础。反之，若日线收盘跌破77,219美元，则可能触发进一步回调，下一重要支撑位于75,705美元（78.6%斐波那契水平）。目前整体形态偏弱，但未出现系统性破位迹象。

链上数据揭示供应紧缩趋势

币安研究院最新分析显示，四项核心链上指标同步指向一个结论：市场可交易供应正在快速收缩，抛售力量正趋于枯竭。第一，近60%的比特币在过去一年中未发生任何转移，较2012年27%的水平显著上升，表明持币者普遍处于长期持有状态。第二，短期持有者与长期持有者价值比（STH/LTH）已跌至历史低位，反映短期投机情绪极度低迷，长期持仓者主导市场。第三，交易所余额降至15%，创六年新低，意味着约50万枚BTC已永久脱离流通池。第四，短期持有者MVRV比率自2024年11月起回升至1.0以上，表明其开始积累未实现利润，抛售压力尚未形成。

现货比特币ETF连续六周流入终结

5月11日至15日（美东时间），全球现货比特币ETF遭遇10.39亿美元净流出，标志着连续六周资金流入周期的结束。以太坊现货ETF亦录得2.55亿美元净流出。然而，非主流资产表现亮眼，现货SOL ETF和XRP ETF分别获得5812万与6050万美元净流入，显示投资者对山寨币类产品的配置意愿仍在升温。

MicroStrategy或再度加码超1.5万枚比特币

MicroStrategy创始人迈克尔·塞勒在其社交媒体发布“Big Dot Energy”信息，被广泛视为新一轮大规模比特币采购的信号。据独立追踪平台Strc.live估算，在过去四个交易日内，公司通过优先股交易筹集的资金已投入约15,466枚比特币。预计将于2026年5月19日提交的官方SEC文件将正式确认此次操作，社区普遍解读为将新增资本重新部署于比特币资产。

日本两大券商联手布局加密投资信托

日本头部证券公司SBI证券与乐天证券正联合推进与比特币及以太坊挂钩的投资信托产品。前者由旗下SBI环球资产管理构建基金产品线，后者则通过自有投资管理公司开发移动端可交易产品。两项计划均旨在降低日本零售投资者参与门槛，使其可通过现有证券账户直接投资。相关法律修订工作持续推进，金融厅计划于2028年前完成《投资信托法》更新，将加密资产纳入可持有资产类别。另一项于2026年4月通过的法案已将加密货币纳入《金融商品交易法》监管体系，东京证券交易所表示，若立法落地，最早可在2027年推出加密货币ETF。

未来24小时行情展望：区间震荡为主

综合来看，当前情景最可能为76,500至78,500美元之间的窄幅震荡。宏观逆风依然存在——油价高于110美元、10年期美债收益率达4.52%——但链上数据显示卖盘资源已趋近耗尽。若下周初MicroStrategy的8-K文件释放积极信号，或带动短暂反弹。整体而言，市场正等待下一个催化剂来打破僵局。

市场常见疑问解析

为何近期比特币下跌？主要受能源价格飙升及美债利率上升影响，投资者担忧通胀压力延长高利率周期，从而减少对高风险资产的配置。此轮调整属于阶段性修正而非趋势逆转。

ETF资金流出是否值得警惕？虽然10.4亿美元的净流出打破了连续六周流入的势头，但分析师认为这是短期波动，而非长期趋势反转的标志。只要价格守住77,000美元关键支撑，资金流动变化更可能引发震荡而非持续下跌。

比特币能否触及15万美元？机构预测乐观，伯恩斯坦与渣打银行均设定2026年底目标为15万美元，主因在于机构采用加速与结构性供应紧缩。不过，市场共识认为这一目标实现概率约为10%-20%。