意大利银行加码比特币ETF，2亿美元敞口凸显合规化趋势

核心提要：意大利最大银行联合圣保罗银行大幅增加比特币相关金融产品持仓，季度末总敞口突破2亿美元。通过现货ETF、期权及信托工具布局数字资产，展现传统金融机构对合规路径的深度信任。

联合圣保罗银行加密配置激增，监管框架内布局超2亿美元

意大利领先的金融机构联合圣保罗银行在2026年第一季度显著扩大其在加密资产领域的投资组合，相关金融工具总敞口已攀升至逾2亿美元。该行重点增持多只美国现货比特币ETF，并建立与贝莱德旗下比特币信托基金挂钩的看涨期权头寸，彰显其对受监管加密产品的持续信心。

比特币关联产品持仓实现结构性扩张

根据美国证券交易委员会13F文件披露，联合圣保罗银行在ARK与21Shares合作的比特币ETF中持仓增至约8117万美元，较上一季度增长逾850万美元。其在贝莱德比特币信托ETF的持有量亦从2344万美元上升至2485万美元。此外，该行还配置了灰度与Bitwise的相关产品，但规模相对较小。截至三月底，其直接投资于现货比特币ETF及信托产品的总额达1.061亿美元，环比增长约1000万美元。

期权头寸成关键增量，整体风险敞口逼近2.02亿

本季度最大增幅来自与贝莱德比特币信托基金相关的看涨期权头寸，估值达9590万美元。叠加现有ETF持仓，该行在比特币相关资产上的综合敞口于季末达到约2.02亿美元。这一结构表明，大型金融机构正通过衍生品工具实现杠杆化参与，而非依赖直接持币，从而兼顾合规性与收益弹性。

投资版图延伸至以太坊与瑞波币，聚焦高流动性资产

除比特币外，联合圣保罗银行本季度新增对以太坊与瑞波币相关产品的配置。其向贝莱德以太坊信托ETF投入315万美元，该产品追踪以太坊价格并纳入质押收益机制。同时，该行持有灰度瑞波币信托ETF头寸达1853万美元，借助合规渠道获取非比特币类加密资产敞口。

链外生态布局同步推进，竞争币敞口明显收缩

在数字资产基础设施层面，该行向Circle互联网集团注资233万美元，向Coinbase和BitGo分别投资183万与136万美元。与此同时，其在Bitwise Solana质押ETF的持仓从2025年末的436万美元锐减至3月31日的3.1万美元，显示其策略重心转向更稳定的大市值资产，规避高波动性标的。

战略转型体现机构理性：从试点到系统性配置

此前该行于2025年1月完成超过100万欧元的比特币自主采购，曾被视为一次实验性尝试。如今其加密投资已形成制度化流程，不再依赖直接持币，转而通过受监管的ETF、信托与期权工具实现风险可控的敞口管理。尽管总投入超2亿美元，占其整体客户资产管理规模（1.4万亿欧元）比例仍极小，但其战略意义深远。穆巴达拉投资公司对贝莱德比特币ETF的持仓已超5.65亿美元，进一步印证此趋势的扩散性。分析认为，该模式或将推动更多传统金融机构以合规方式嵌入加密市场。