不丹比特币持仓疑云：10亿市值转移引争议

核心提要：不丹国有投资机构DHI被指在2025年7月以来转移价值约10亿美元的比特币，尽管官方否认出售行为，但链上数据显示其持币量大幅下降。各方对资金用途存在分歧，或涉项目融资、抵押交易等非售出场景。

不丹主权比特币流动引发市场关注与质疑

不丹国家投资管理机构Druk Holding and Investments（DHI）因涉嫌大规模出售比特币而陷入舆论漩涡。据链上分析平台Arkham Intelligence披露，自2025年7月起，归属于不丹政府相关钱包地址的比特币已累计提取约10亿美元，但该机构管理层回应称无法确认具体操作细节。

主权持仓锐减：链上数据揭示显著变动

作为继萨尔瓦多之后第二个正式将比特币纳入国家储备体系的亚洲国家，不丹长期被视作绿色能源驱动下的数字资产先锋。根据Arkham追踪记录，仅2024年内，与不丹主权基金关联的钱包便向多家交易所及场外交易商转移了价值逾2.07亿美元的比特币。

数据显示，截至2024年10月，相关地址持有约13,000枚比特币，至最近一周已缩减至约3,100枚。若当前转移速度维持不变，预计到2026年10月，其全部持币或将清空。

官方回应模糊：否认未提具体澄清

DHI首席执行官乌贾瓦尔·迪普·达哈尔表示：“我记不清我们上次出售比特币的时间。”面对链上活动指控，公司仅重申“现有声明依然有效”，未进一步补充说明。虽未直接反驳Arkham对钱包归属的判断，也未明确承认或否认其比特币持有规模。

Arkham指出，不丹自2019年起即启动系统性挖矿布局，政府支持至少四个采矿设施运行。其分析师认为，向中心化交易所或场外交易渠道转移资产通常指向变现意图。然而，由于交易所订单簿信息不透明，尚无法完全锁定这些操作即为出售行为。

潜在非出售路径：托管与金融工具介入

一位知情交易方透露，近期并未发生实质性的比特币卖出动作。这一说法暗示，部分转移可能源于质押、托管服务、信贷融资或大宗场外协议，而非直接现货抛售。

去年12月，不丹政府宣布拟动用最多10,000枚比特币，用于建设名为“杰勒普正念城市”的经济特区，按当时市价折合约8.6亿美元。此计划与当前链上估算的持币数量存在明显缺口，引发外界对其资金用途的多重推测。

达哈尔强调，今年充沛的降雨保障了水力发电稳定输出，使挖矿作业持续高效开展。他同时表示，所有比特币开采均依赖可再生能源，并正逐步升级至下一代高效矿机以维持行业竞争力。