Strategy启动百亿债回购，比特币或成资金来源

核心提要：全球最大比特币持有企业Strategy宣布启动2029年到期债券的回购计划，拟以13.8亿美元现金完成，或动用比特币资产作为融资手段。同时其优先股交易活跃，股东投票将决定派息频率调整。

比特币储备巨头启动大规模债务回购行动

全球比特币持有规模领先的上市公司Strategy已正式开启对其2029年到期零息债券的回购流程，相关债券总面值接近15亿美元。根据美国证券交易委员会披露的信息，公司计划通过非公开协商方式，以约13.8亿美元现金完成回购，并在完成后注销这些债务工具。

潜在资金路径浮现：比特币变现或被纳入考量

Strategy透露，其筹措回购款项的渠道包括现有流动资金、公开市场减持股份，以及评估出售部分比特币持仓的可能性——这一选项引发投资者高度关注。目前该公司为公开市场中比特币持有量最高的实体，账面持有量达818,869枚，按最新市价估算价值超650亿美元。

公司董事长迈克尔·塞勒指出，尽管不排除借助比特币流动性支持偿债，但长期战略仍聚焦于持续增持该资产。此次考虑动用比特币作为偿债资源，凸显其作为高流动性金融资产的战略价值。

数据显示，公司持有的比特币平均购入成本为75,537美元，整体投入成本约为618.1亿美元。

资本结构优化同步推进，优先股交易创纪录

本次债券回购被视为公司主动优化财务结构的关键步骤。虽以8%折价购回2029年债券可降低未来负债压力，但短期内需支付大额现金，对公司现金流构成挑战。

在此背景下，公司A系列可变利率永久优先股表现异常活跃，上周四单日交易额高达15.3亿美元。该优先股提供11.5%的年化分红，当前市值已达85亿美元。

股息发放前的交易热度显著上升。与此同时，股东已启动法定投票程序，就是否将现行月度分红改为半月度进行表决。投票截止日期定于6月8日，若获通过，新派息机制将于7月15日首次实施。

股价波动与增持节奏并行，盈利承压显现

债券回购及可能出售比特币的消息发布后，公司股票周五下跌5.27%，收于177.11美元，盘中波动区间为174.34至182.23美元。

近期公司以4300万美元增持535枚比特币，平均买入单价为80,340美元。同时，在5月4日至10日期间通过股份出售募集了4290万美元新增资本。此类股权融资虽有助于扩大比特币头寸，但也引发市场对股权稀释风险的讨论。

第一季度财报显示公司录得明显净亏损，主要源于比特币公允价值计量的频繁波动。公司强调，资产估值的周期性变动可能导致利润表出现剧烈波动，影响短期财务表现。