比特币衍生品回暖：未平仓合约逼近620亿美元

核心提要：比特币衍生品市场迎来复苏迹象，未平仓合约总额升至619亿美元。币安与芝商所表现突出，看涨期权占比过半，但机构仍以对冲为主，8万美元关键位成焦点。

比特币衍生品市场反弹：未平仓合约突破619亿美元关口

尽管近期价格回调压力犹存，比特币衍生品市场正逐步恢复活跃态势。周四，全球各交易所未平仓期货合约总额攀升至619亿美元，反映市场参与者信心部分修复。当前比特币价格在8.15万美元附近震荡，该区域正是期权市场重点关注的行权密集区。

衍生品市场重燃动能，头部平台主导格局

比特币衍生品交易量与持仓规模同步回升，未平仓合约总量接近619亿美元。币安与芝加哥商品交易所等主流平台占据显著份额，凸显机构资金持续介入。其中，看涨期权持仓占比达57.18%，交易量更占70%，显示多头情绪升温，但看跌期权仍被广泛用于风险对冲。

期货持仓结构分化，机构参与度再提升

整体期货未平仓合约达759,550 BTC，较前一日增长1.61%，四小时内涨幅高达3.72%。币安以144,730 BTC的未平仓量居首，名义价值约117.9亿美元。芝加哥商品交易所则在持仓效率指标上领先，其未平仓合约与24小时交易量之比达2.0071，表明长期持仓者比例高，机构参与深度显著。

该交易所比特币期货合约规模为119,240 BTC，约合97.2亿美元。与此同时，BingX平台日内涨幅最大，达17.81%，而KuCoin则下跌17.25%，成为主流平台中唯一录得下滑的交易所。

期权分布揭示多空博弈，关键行权价成焦点

全球期权未平仓合约中，看涨合约持有量为272,501.92 BTC，看跌合约为204,098.61 BTC，比例约为57.18%对42.82%。24小时交易量方面，看涨期权占比进一步扩大至70%。然而，保护性策略依然存在——Deribit平台上5月29日到期、行权价7.5万美元的看跌期权仍是未平仓量最大的单一合约。

目前期权总未平仓价值约400亿美元，相较2024年中段146.8亿美元的低点已明显反弹，但仍低于2025年12万美元高位时的峰值水平。

机构维持防御姿态，短期波动仍受期权影响

与散户主导的交易平台不同，芝加哥商品交易所呈现持续看跌期权交易量高于看涨的趋势。这一现象反映机构在2026年第一季度比特币价格区间波动（6.5万至8.5万美元）期间，主要利用受监管市场进行下行风险对冲。

相比之下，Deribit与OKX的看涨期权交易更为活跃，尤其在成交量上表现强劲。这表明市场同时存在风险偏好回升与对冲需求并存的局面。

当前期货未平仓合约规模仍远低于2025年末峰值（近900亿美元），当时比特币价格处于12万美元高位。自2026年初跌破300亿美元后，如今回升至620亿美元，显示出头寸重建过程正在展开。

短期内，市场走势仍将受期权到期影响，特别是6月26日于Deribit到期的合约，名义价值高达145.2亿美元，可能在未来数周内对价格平衡构成压力或支撑。