链上数据释放比特币强势信号，多头格局持续巩固

核心提要：近期链上数据显示，比特币短期投资者亏损头寸清零，获利盘持续被市场吸收，价格韧性增强。尽管200日均线仍为阻力，但多头动能显著回升。山寨币交易量波动加剧，尚未形成明确突破。

比特币链上活跃度攀升，看涨信号全面显现

最新链上数据揭示，比特币正步入强劲的上升周期。三年来首次实现短期持有者全部摆脱浮亏状态，且在未引发剧烈价格回调的前提下完成获利盘消化，为资产未来走势奠定坚实技术基础。

短期持仓风险降至历史冰点

5月8日，比特币短期持有者亏损比例指标正式归零，并连续五日维持该水平。该指标反映持有时间少于155天的用户群体未实现账面亏损状况。此前2月下旬曾达27.9%的高点，3月末至4月间稳定在18%至22%区间。

随着比特币突破80,000美元大关，所有短期投资者均实现盈亏平衡，其持有的流通供应量占比由3月初的约28%下降至5月中旬的22.2%。持仓结构优化与风险敞口同步收窄，表明市场恐慌性抛售压力显著减弱。

盈利抛压持续被买方承接，价格支撑力验证

调整后产出利润比率自5月1日起连续九日高于1.0，显示卖方始终以盈利状态退出，而市场具备充足承接能力，未出现明显下行压力。分析师指出，单日盈利兑现不足为凭，但连续多日的稳定抛售被消化，反映出买方力量具备持续性。

“连续九天成功吸纳盈利卖出行为，说明当前买盘深度足以抵御抛售冲击，价格抗压能力获得实际检验。”一位资深观察者表示。

然而，研究指出82,400美元附近的200日移动平均线仍是关键压制位，历史回溯显示2022年3月即在此位置触发大规模抛压。此外，主流交易所比特币溢价转负，暗示美国机构资金尚未大规模进场。

值得关注的是，衡量牛熊转换的核心指标自2023年初以来首次释放积极信号，进一步强化市场对行业进入新阶段的共识。

山寨币动能分化，仍处观望区间

相较比特币，山寨币市场波动更为剧烈，走势缺乏一致性。链上监测发现，多个项目30日平均交易量已超越年度均值，而比特币自4月中旬起持续主导整体交易份额，此类特征通常预示着山寨行情即将启动。

尽管部分项目30日移动平均线走强，但近期交易量已现回落迹象。一旦动能指标跌破临界值，或将成为长线多头的重要预警信号。虽有平台币因金融产品进展受关注，但整体生态仍未形成决定性突破。

“当某些山寨币交易量再度走弱时，可能意味着阶段性上涨动力衰竭，需警惕潜在回调风险。”研究团队特别提示。