比特币调整周期与市场结构变化

根据相关报道，MicroStrategy创始人迈克尔·塞勒在近期的一次播客访谈中，将当前比特币价格较高点下跌约45%的情况，与2013年苹果股价的调整相类比。他指出，当时苹果股价从高点回落45%，市盈率降至10倍以下，市场信心受挫，但在卡尔·伊坎、沃伦·巴菲特等投资者的介入后，公司价值历经七年得以完全恢复。

塞勒强调，成功的科技投资往往需要经历45%的调整并穿越“绝望之谷”。他表示，本轮比特币下跌行情已持续137天，且可能延续两年、三年，甚至长达七年。

市场结构性变化抑制波动

对于本轮周期波动性降低的原因，塞勒归结于市场结构的变化。随着衍生品交易从离岸平台转向受监管的美国市场，双向波动受到抑制，以往最大跌幅可达80%的情况，目前已被限制在40-50%的范围内。

传统金融缺位与杠杆风险

他还指出，由于传统金融机构仍未广泛接受以比特币为抵押的实际贷款业务，部分投资者转向影子金融或再抵押结构获取杠杆，这在市场承压阶段可能人为加剧抛售压力。

量子计算威胁尚远

关于量子计算的潜在威胁，塞勒认为这并非短期风险，实际威胁的出现至少还需十年以上。他预计，届时政府、金融、消费及国防系统将全面转向抗量子密码体系，比特币软件也将在全球共识基础上完成面向量子计算时代的升级。