Keel Infrastructure转型阵痛：亏损扩大但AI基建获市场看好

核心提要：Keel Infrastructure（原Bitfarms）2026年一季度净亏1.45亿美元，营收下滑23%。尽管业绩承压，公司加速向人工智能与高性能计算基础设施布局，股价逆势上涨。其战略重心已从挖矿转向北美数据中心开发，反映行业整体向数字基建演进趋势。

Keel Infrastructure一季度亏损加剧，转型路径持续受关注

Keel Infrastructure公司（前身为Bitfarms）发布2026年第一季度财报，业绩表现显著疲软。报告期内净亏损达1.454亿美元，营收同比下降23%至3700万美元，较上年同期的4770万美元明显回落。运营亏损亦由上一年同期的3480万美元扩大至9840万美元，凸显转型期的财务压力。

核心业务重构致短期承压，战略方向未变

管理层指出，亏损主要源于多重因素叠加：数字资产估值波动造成4140万美元损失；债务处置引发2160万美元非经营性支出；传统比特币挖矿收入持续走低；以及组织架构调整带来的阶段性成本上升。

值得注意的是，尽管季度数据低迷，5月11日交易时段公司股价涨幅超过8%，表明资本市场对公司在人工智能基础设施领域的长期布局抱有积极预期。

正式更名并迁址，全面进军北美数字基建

近期，公司已完成注册地迁移至美国的法律程序，并正式将名称由Bitfarms变更为Keel Infrastructure。此举标志着其定位彻底转向面向人工智能与高性能计算的数据中心及能源基础设施开发商，重点聚焦北美市场。

首席执行官Ben Gagnon表示，历时近两年的战略重塑已基本完成，公司重心正从拉丁美洲的挖矿运营转向北美地区基础设施项目的落地实施。

截至5月8日，公司流动性资产总额约为5.33亿美元，包括3.36亿美元非受限现金、约1.97亿美元比特币持仓，以及用于未来站点开发的其他资源。同时，公司已按计划出售269枚比特币，价值约2000万美元，逐步降低加密资产敞口。

矿企集体转向数字基础设施，竞争格局重塑

Keel的转型趋势反映了公开上市矿企的普遍动向。相较于周期性强、收益不稳定的挖矿业务，数据中心与计算基础设施被视为更具可持续性的长期发展方向。Core Scientific、MARA Holdings等多家头部运营商均已启动类似战略升级。

行业观察认为，人工智能技术的爆发式增长正在深刻改变对电力、算力与网络承载能力的需求结构。具备土地、能源与工程整合能力的基础设施平台，正成为矿企价值重估的核心支点。

从矿机到算力：矿业资产价值逻辑根本性转变

Keel Infrastructure的演进路径揭示了矿业产业的深层变革——最具价值的资产已从单纯的挖矿设备转向电力供应能力、土地资源储备及数据中心的综合承载力。相比价格剧烈波动的加密货币市场，人工智能服务提供的稳定现金流更具吸引力。

展望未来，主要矿业公司的竞争焦点或将从比特币产出量转向基础设施建设规模与技术部署效率的比拼，数字基建将成为决定行业地位的关键变量。