不丹加速清仓比特币，资金注入国家级数字新城

核心提要：不丹持续以每月5000万美元速度减持比特币，累计套现超2.3亿美元。资金正被用于推进南部特别经济区“吉列普心灵之城”建设，该区域已开放多币种银行服务与税收优惠通道，吸引全球合规企业入驻。

不丹加速减持比特币储备，国库清零进程进入倒计时

区块链监测数据显示，不丹近期从其官方钱包中转移出价值810万美元的100枚比特币，延续了自2026年初以来的系统性减持路径。若按当前节奏持续操作，其全部比特币持仓预计将在九月前归零。

国有资产减持节奏稳定，交易通过新加坡中介执行

多方信息显示，不丹采取分阶段、低频次的方式推进比特币出售，主要经由新加坡的QCP资本公司完成交易。仅在三月份，政府便通过多笔转账实现超1.2亿美元的资产变现，其中一笔涉及519.7枚比特币，价值达3675万美元。

项目投资主导资金去向，聚焦国家未来发展战略

2025年12月，不丹国王吉格梅·凯萨尔·纳姆耶尔·旺楚克宣布将最多1万枚比特币（当时估值约10亿美元）投入“吉列普心灵之城”计划。该项目位于该国南部，旨在打造融合数字金融与实体产业的特殊经济区。

国王在国庆演说中强调，此举措是为青年、人民与国家长远发展布局。官方指出，资金将分阶段部署，并遵循严格监管、透明运作与审慎管理原则，可能采用比特币质押融资或国库收益再投资等模式。

新经济区启动加速通道，吸引跨国合规主体入驻

截至5月12日，“吉列普心灵之城”已开启快速准入机制，面向新加坡、阿布扎比全球市场及香港等核心金融枢纽的持牌企业开放。企业在区内完成注册并获牌照后，可立即在DK银行开设多币种公司账户。

DK银行支持九种法定货币的账户体系，提供比特币质押贷款等数字金融服务，并打通法币与加密资产兑换通路。前六个月免收所有银行手续费。此外，该区域实施多项激励政策：符合条件的投资享受0%企业所得税、免除资本利得税与股息税，外籍人才税收优惠可持续至2030年，法律体系沿用新加坡与阿布扎比全球市场的普通法框架。

水力采矿模式面临成本重压，产量显著下滑

自2019年起，不丹依托冰川河流产生的富余水电开展比特币挖矿，由德鲁克控股投资公司运营，曾助其积累起全球领先的主权级比特币头寸。

然而2024年4月区块奖励减半使单枚产出成本翻倍。相较2023年开采约8200枚的高峰期，当前采矿活动明显萎缩。链上记录显示，最近一次超过10万美元规模的比特币入账已逾一年未见，引发外界对其挖矿活跃度的广泛质疑。

面对收入下降与运营成本攀升的双重挑战，不仅不丹矿企受困，包括DMG区块链解决方案、比特鹿在内的多家上市矿企亦披露正通过出售挖矿所得比特币维持现金流，或转向人工智能基础设施布局。

昔日支撑不丹水力挖矿盈利的经济条件已不复存在，这一模式难以持续。相似困境也迫使商业矿场重新评估其商业模式可持续性。

据预测，若维持每月5000万美元的抛售速度，不丹将于2026年第三季度完成全部比特币清仓。若以当前约8.1万美元单价计算，最终实现的链上总收益预计达7.67亿美元。