巴纳迪转型比特币财务模式陷困局

核心提要：西班牙咖啡连锁品牌巴纳迪在采用比特币财务模式一年后，陷入780万美元亏损与140万欧元紧急资金缺口困境，其持有的比特币因抵押限制难以变现，股价暴跌74%，引发市场对其商业模式可持续性的广泛质疑。

巴纳迪比特币财务策略遭遇严峻挑战

西班牙知名咖啡连锁企业巴纳迪自2025年启动比特币财务架构以来，面临持续亏损与流动性危机。尽管目前持有213枚比特币，但当年仍录得高达780万美元的净亏损。为缓解运营压力，公司发行可转换债券，并以低于市价5%的折价将其转股，导致今年股价大幅下滑74%。同时，新增9810万股股份进一步扩大了股权稀释风险。

核心资产受限 现金流周转受阻

当前公司急需补充140万欧元应急资金，未来数月预计还需追加6500万欧元投入。其所持比特币中，有130.18枚被作为担保品质押于西班牙本地交易所Bit2Me，造成这部分资产无法即时动用，严重制约资金调度能力。

资产变现瓶颈暴露 比特币模式存疑

业内分析指出，在现金流持续紧张背景下，以比特币为核心资产构建的财务体系是否具备长期可行性，正受到越来越多专业机构的审视与质疑。