Strategy比特币增持加速，2026年或投300亿美元

核心提要：摩根大通预测，Strategy公司若维持当前购币节奏，到2026年前将累计买入价值约300亿美元的比特币。其通过优先股等创新融资工具支撑扩张，但股息支付与市场波动引发关注。

Strategy比特币采购节奏提速，2026年或达300亿投入

摩根大通分析师指出，若按当前速度持续购入，Strategy公司在2026年前可能累计购置价值约300亿美元的比特币。该机构分析显示，该公司今年已增持145,834枚比特币，总值约110亿美元。由尼古劳斯·帕尼吉尔佐格鲁领衔的团队观察到，近几个月购买频率明显上升，尤其在四月当价格接近或低于其估算平均成本时，增持力度显著增强。

核心资产积累路径持续深化，战略未生根本调整

目前，Strategy持有818,334枚比特币，按近期市价计算市值超650亿美元，仍为公开市场上最大比特币持仓实体。其企业架构与融资模式始终以比特币储备为核心支柱，资产配置策略保持高度连贯性。

资本运作层级拓展，优先股成关键支点

随着新推出的浮动利率永久优先股产品STRC上线，公司的融资结构日趋多元化。该工具以公司比特币储备为支撑，旨在实现面值约100美元的稳定交易定位。创始人解释称，此设计构建了三层资本体系：比特币作为底层抵押，STRC承担收益导向型信贷角色，而普通股则对应比特币价格波动带来的权益回报。

分红机制引市场审视，压力测试进入焦点

公司透露未来或动用比特币出售所得资金支付优先股股息，这一安排引发投资者对现金流管理的关注。尽管年度需承担优先股分红与债券利息支出，支持者认为比特币升值、股权溢价及多渠道融资可提供充足保障。但批评者担忧，若价格回调、需求疲软或股息成本攀升，公司可能面临流动性挑战。

黄金倡导者彼得·希夫质疑该模式对持续市场信心的依赖性，认为一旦股息支付承压，将直接冲击资本结构稳定性。然而，TD Cowen近期仍将目标价从385美元上调至395美元，强调STRC机制正趋于成熟，有助于提升比特币获取效率并优化长期收益预期。