比特币迎机构增持潮，黄金避险地位受挑战

核心提要：摩根大通最新报告揭示，投资者正加速将资金从黄金转向比特币，尤其在地缘政治波动背景下。机构持仓与ETF资金流入持续走强，凸显比特币作为长期战略资产的吸引力。但高盛仍看好黄金前景，双方观点分歧显现。

资本重估：比特币取代黄金成为新避险首选

摩根大通最新研究显示，对法定货币贬值的忧虑正促使投资者大规模撤离黄金市场，转而配置比特币。尽管黄金类交易所交易基金自三月伊朗危机后仍未恢复资金净流入，比特币相关产品却连续三个月实现稳定资金注入，反映出市场风险偏好的深刻转变。

资产表现分化加剧，比特币强势领跑

三月地缘紧张局势升级期间，比特币录得11%涨幅，黄金则回落5%，美股亦承压下跌约3%。五月数据显示，黄金ETF尚未完全弥补此前损失，表明投资者偏好已出现结构性迁移。与此同时，比特币市场份额稳步扩张，机构参与度显著提升。

科技巨头引领机构布局，持仓规模快速攀升

美国科技企业Strategy成为推动机构购入比特币的核心力量，现为最大单一机构持有者。该公司在2024至2025年间累计投入近220亿美元购置比特币。摩根大通预测，若维持当前节奏，其持仓量有望于2026年突破300亿美元。

今年内，Strategy已增持145,834枚比特币，平均成本约为7.5万美元。四月购入速度明显加快。目前其总持币量达818,334枚，市值超650亿美元。

此外，美国现货比特币ETF在过去五个交易日吸引约17亿美元净流入。贝莱德旗下IBIT基金单日吸金1.346亿美元，使整个ETF市场实现连续六周资金净流入，创下自2025年7月以来最长持续周期。

这一趋势表明，机构正将比特币视为核心长期配置资产，而非短期投机工具。

市场分歧浮现：高盛唱多黄金，摩根大通看好比特币

尽管摩根大通对比特币前景保持乐观，高盛则提出不同判断。该行预测黄金年底前或触及每盎司5,400美元，强调央行持续购金需求及黄金固有的低波动性优势。历史回溯显示，比特币曾四次出现超过50%的回调，而黄金最大跌幅在45%至50%之间。

摩根大通指出，当前比特币与黄金的波动率比值已缩窄至1.5倍，预计随着机构深度参与，这一差距将进一步收敛。

两巨头观点对立凸显避险资产格局重塑。通过ETF渠道的资金流动正在影响散户行为，市场正密切关注下半年比特币ETF热度能否延续，以及黄金类基金是否能在地缘风险缓和后重拾平衡。