特朗普上调全球关税至15%，比特币与加密货币市场反应平淡

尽管现任美国总统特朗普宣布将全球关税税率上调至15%，比特币价格与加密货币市场整体表现相对平静。美国现货比特币ETF虽已连续五周录得资金净流出，流出总额接近38亿美元，但对价格的冲击却较为有限。

特朗普于周五宣布，将现行10%的全球关税立即提升5个百分点至15%。此次加征的关税将叠加在目前仍然有效的既有关税之上。

此次声明发布之际，正值美国最高法院裁定，基于《国际紧急经济权力法》，特朗普总统无权实施全面的关税加征措施。最高法院认定该法并未授予行政部门广泛的进口关税征收权力，并得出结论：特朗普关税体系的核心部分违宪且非法。

特朗普在周六的一份声明中宣称：“作为美国总统，我将立即把对全球征收的10%关税，提高到法律允许且已验证的15%水平。那些数十年来‘压榨’美国的国家，现在将面临反击。”

通常情况下，新关税政策的宣布会引发对全球贸易放缓的担忧，导致股票、加密货币等风险资产同步调整。然而此次，加密货币市场反应微弱，比特币及主要山寨币均保持观望，并未出现显著的波动性放大。

现货比特币ETF连续五周资金外流

美国现货比特币ETF近期已连续五周出现资金净流出，总计约有38亿美元撤离市场。根据数据提供商SoSoValue的数据，仅过去一周内就录得约3.159亿美元的净流出。

在这五周期间，资金赎回压力最大的一天是1月30日，当日现货比特币ETF净流出约14.9亿美元。虽然上周部分交易日有资金流入，但由于特定日期出现大规模赎回，全周仍呈现明显的资金外流趋势。

例如，周五虽有约8800万美元资金流入比特币ETF，但同周的2月12日单日就流出超过4.1亿美元。随后从2月17日至19日，资金持续净流出，最终导致全周录得明显的净流出。

Cronos Research首席投资官文森特·刘分析认为，近期现货比特币ETF的资金赎回潮，更接近于“机构的仓位调整”，而非“长期投资信心的崩溃”。他解释道，在地缘政治紧张局势加剧和宏观经济不确定性上升的背景下，机构正在着手进行降低风险资产权重的“去杠杆化与去风险化”操作。

据此解读，近期ETF资金外流，与其说是对比特币本身中长期信心的动摇，不如视作在短期波动性加剧环境下，基于风险管理的资产再平衡行为。

最高法院裁决与市场反应

尽管美国最高法院对特朗普的关税加征权力施加了限制，但比特币价格几乎未受影响。裁决公布当周的周五，比特币价格在约68,000美元区间内维持横盘整理走势，尽管关税相关不确定性增加，但其波动范围依然狭窄。

在此次6比3的裁决中，最高法院明确指出，《国际紧急经济权力法》并未授予行政部门广泛的进口关税征收权。因此，特朗普执政以来建立的关税体系中的核心条款大部分被判定违宪且非法，裁决结果重申了国会在关税与贸易政策方面的权力。

法律界有观点认为，此次裁决可能导致针对2025年后加征的关税，提起“规模达数百亿至1500亿美元的退税索赔”。若关税退税成为现实，可能对企业盈利、贸易结构、通胀压力等宏观指标产生广泛影响。

然而，比特币价格并未因此显现明显波动。市场参与者似乎更侧重于关注美国通胀数据与降息预期减弱等宏观经济指标，而非关税议题。尽管未来退税规模、时间以及国会的后续立法方向可能改变整体风险资产的估值，但短期内，市场解读认为比特币及以太坊等主要加密货币对“宏观叙事”更为敏感。

总结

综合来看，尽管面临特朗普上调全球关税、美国最高法院的违宪裁决以及现货比特币ETF连续五周资金外流，比特币市场仍保持相对稳定。尽管关税与贸易摩擦若长期持续，可能在中长期影响全球流动性与风险资产偏好，但当前评估认为，投资者倾向于将关税问题视为“宏观环境中的一个变量”，而非暂时性冲击，并在此过程中重新确认比特币在数字资产中的地位。

相较于受表面新闻的左右，能否将关税、流动性、利率及ETF资金流整合进一个宏观图景中进行解读，才是当前市场中真正的核心竞争力。