比特巨擘策略大转向：买多于卖成新主调

核心提要：Bitdeer在2026年第一季度录得125亿美元净亏损后，正式调整比特币持有策略，从‘永不售出’转向‘买入多于卖出’。尽管面临巨额未实现损失与股息压力，公司仍强调整体增持目标不变，通过灵活资产配置提升每股比特币持有量。

战略重构：从被动持有转向主动增值的资本运作

最新财报揭示了公司对比特币资产管理模式的根本性变革。不再延续创始人迈克尔·赛勒长期坚持的“永不售出”原则，企业正转向以优化资产负债表为核心的新范式，目标是实现每股比特币持有量的持续增长。

核心策略重定义：买入规模超越卖出

在2026年第一季度财报电话会议上，赛勒首次明确表态：“购入的比特币数量将超过出售量。”这一声明标志着原有静态持币逻辑的终结。该转变直接回应了当季125.4亿美元的净亏损，其根源在于比特币价格暴跌带来的144.6亿美元未实现账面损失。

股息压力下的资产调度权衡

为应对约15亿美元的未付股息义务，包括优先股分红及债务利息，管理层开始探索出售部分比特币以补充现金流的可能性。赛勒指出，此举不仅用于实际支付，更是一种信号传递机制，旨在向市场释放积极应对姿态。首席执行官冯乐进一步补充，公司将仅在比特币前景有利时考虑减持，并重申对成为净积累者的承诺。

长期价值锚点：比特币收益率与持仓结构

尽管策略调整引发关注，但核心目标并未改变——确保整体比特币敞口稳步上升。公司可通过出售少量资产换取现金支付股息，同时保持净买入状态，从而推动每股比特币持有量增长。关键绩效指标聚焦于比特币收益率，即单位资本所转化的比特币收益能力。

数据显示，自年初以来，公司比特币收益率已达9.4%，持仓美元价值累计增加约49.7亿美元。截至5月3日，公司共持有818,334枚比特币，平均成本为每枚75,537美元，约占全球总供应量的4%。即便财报出现亏损，其作为最大企业级比特币持有者的地位依然稳固，管理方式已由单一持有演变为动态增值型资本运营。