Core Scientific一季度巨亏3.47亿，战略转型引发股价波动

核心提要：美国加密矿业巨头Core Scientific发布2026年Q1财报，尽管托管业务收入同比增长近50%，但因自营挖矿收入腰斩及巨额非现金减值，导致净亏损达3.47亿美元。公司宣布收购Polaris DS LLC以强化基础设施，股价盘中飙升后回落，市场对其转型路径产生分歧。

核心科学公司首季财务逆转：托管增长难掩挖矿颓势

美国头部加密矿企Core Scientific披露2026年第一季度财务数据，显示公司在收入结构上出现显著分化。尽管托管服务持续扩张，整体营收达到1.152亿美元，同比增幅达45%以上，但公司仍录得3.472亿美元净亏损，与去年同期5.763亿美元盈利形成强烈反差。

托管板块成唯一亮点，贡献超七成营收

财报数据显示，该公司在2026年第一季度实现总收入1.152亿美元，较上年同期的7950万美元大幅提升。其中，托管服务部门贡献约7750万美元收入，毛利润从820万美元跃升至3010万美元，成为支撑整体业绩的核心引擎。

自营挖矿收入骤降，产量下滑成主因

与托管业务形成鲜明对比的是，公司自营挖矿业务收入由去年同期的6720万美元锐减至3010万美元，降幅超过55%。管理层将此归因于比特币产出量下降45%以及币价下跌18%的双重压力，直接削弱了挖矿经济性。

巨额减值拖累利润，非现金损失占主导

本季度亏损主要源于2.665亿美元的非现金资产减值，叠加权证及或有权益价值变动带来的3080万美元损失。这些项目虽未影响现金流，但对财务报表造成重大冲击，使公司净利润由盈转亏。

为应对挖矿收益下滑，公司宣布以4.21亿美元收购俄克拉荷马州矿业企业Polaris DS LLC。该交易将带来440兆瓦的长期合同电力资源，显著增强其在能源密集型运营中的可持续能力，被视为构建跨区域基础设施平台的关键一步。

资本市场反应分化，短期情绪承压

收购消息公布后，公司股价一度上涨近11%，反映出投资者对公司扩张潜力的认可。然而，随着财报正式发布，市场迅速转向悲观预期，盘后股价应声下跌约7%，反映出对盈利模式转变的谨慎态度。

聚焦基建布局，重构增长逻辑

首席执行官亚当·沙利文强调，当前战略重心已转向基础设施投资与多区域客户合同准备。他指出，通过加速在不同地理节点的产能部署，公司正为未来大型客户协议奠定基础，投资决策正重塑企业的长期发展轨迹。

综合来看，尽管托管业务展现韧性，但挖矿收益萎缩与巨额减值共同作用，使市场重新评估核心科学公司的盈利前景。其转型路径是否成功，取决于新基础设施能否有效转化为可持续收入来源。