美比特币矿企成本骤降75%：单枚挖矿成本破3.6万美元

核心提要：美国比特币公司2025年一季度实现挖矿成本大幅下降，单枚比特币成本降至3.62万美元，较上季度降低23%。尽管财报净亏8180万美元，但核心运营仍盈利，储备规模增长30%，凸显其差异化战略与成本控制优势。

美国比特币矿企挖矿成本锐减逾七成，行业标杆地位确立

总部位于美国的加密矿业企业美国比特币公司宣布，在2025年第一季度实现生产成本的重大突破，单枚比特币开采成本已压缩至约3.62万美元，相较上一季度的4.69万美元下降23%。这一降幅接近四分之三，成为当前行业罕见的成本优化案例，引发市场高度关注。

逆势构建低成本护城河，盈利能力持续领先

在多数矿企面临能源成本攀升与设备折旧压力的背景下，该公司展现出截然不同的经营韧性。数据显示，截至2025年底，上市矿企平均生产成本已逼近每枚8万美元，而该公司的成本水平仍显著低于行业均值。在当前比特币价格区间内，其仍具备稳定盈利空间，与普遍承压的同行形成鲜明对比。

管理层指出，成本改善主要得益于产量提升带来的固定成本摊薄效应，以及对能源采购实施精细化管理。今年三月于加拿大阿尔伯塔省投入运营的德拉姆黑勒矿场，贡献了3.05艾哈希的新增算力。截至季度末，公司总算力达28.1艾哈希，由约8.9万台运行设备协同支撑，有效推动整体效率跃升。

非现金亏损掩盖真实盈利，储备规模迅猛扩张

尽管本季度录得8180万美元净亏损，但主要源于比特币价格下行期间的持仓重估——报告期内币价下跌约22%。当期营收为6210万美元，低于前季的7830万美元，单枚比特币平均收入下滑至7.6万美元。

若剔除非现金项目影响，其核心挖矿业务实际维持盈利状态。本季度战略储备新增1620枚比特币，总持有量增至7021枚，三个月内增幅达30%。其中817枚来自开采产出，803枚通过二级市场购入。

公司高层强调，新建德拉姆黑勒设施对成本优化起到了关键作用。凭借不断扩大的资产储备，该公司在全球持有比特币的上市公司中排名升至第16位。其长期坚持高算力、专精挖矿的运营模式，巩固了在行业内的领先地位。

坚守主业不转轨，逆流而上的战略定力彰显独特性

值得注意的是，当多数上市矿企自2024年底起加速向人工智能及高性能计算领域转型，并在短期内签署超700亿美元合约、出售约1.5万枚比特币储备时，该公司选择反向操作——持续增持比特币资产，坚定聚焦传统挖矿业务，拒绝多元化诱惑。

尽管业绩表现亮眼，公司发布财报后股价在盘后交易中仍微跌约1%。自2025年9月触及1.25美元峰值以来，该股已回调近90%，反映出整个矿业板块面临的系统性估值波动风险。