长期以坚定持币闻名的顶级数字资产战略实体，近期迈出关键一步，正式进入主动管理阶段。该企业由迈克尔·塞勒主导，其决策不再局限于被动持有，而是基于精准财税规划，实施部分比特币的策略性变现。
公司于2026年5月5日披露将审慎处置部分比特币头寸。作为全球最大的机构级比特币持有者之一，当前持有量达818,334枚，占流通总量约3.9%。此次调整标志着其首次打破‘永不抛售’的长期承诺，正式步入动态管理时代。
执行主席迈克尔·塞勒指出：“我们考虑出售部分资产用于股息发放，以增强市场流动性。”首席执行官冯黎补充道：“不再固守单一持有模式。目标不仅是维持总持仓规模，更在于提升每单位股份所对应的价值密度。”
第一季度净亏损达125.4亿美元，主因是数字资产公允价值未实现亏损144.6亿美元。尽管比特币价格从年初的87,000美元回落至3月底的68,000美元，但此类波动仍属账面浮亏，尚未触发实际现金流影响。
与此同时，软件业务持续向好：营收达1.243亿美元，毛利率稳定在67.1%；现金储备保持在22.1亿美元水平，具备较强抗风险能力。
本次减持背后是一套高度精密的税务架构设计。通过出售成本较高的历史持仓，企业可有效实现巨额未变现亏损：
• 可确认的未实现亏损金额高达76亿美元• 按29%边际税率计算，预计产生约22亿美元可回收税基• 该损失可用于对冲其他应税收益，显著降低替代性最低税负
由于比特币被归类为财产而非证券，现行反滥用条款不适用，使得企业在卖出后可立即重新购回，形成闭环操作空间，极大提升策略灵活性。
部分释放的资金将用于股票回购计划：当股价低于净资产值1.22倍时，公司将启动回购。模型测算显示，在股价跌至净资产值0.5倍时开展回购，有望带来636个基点的超额回报，既能减少股权稀释，又可直接增厚股东权益。
如今，比特币在该企业的资产配置中已超越传统储值功能，演变为集税务优化、资本运作与股东回报提升于一体的综合工具。这一创新范式或将成为大型数字资产持有者的新型治理模板。
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