战略公司拟售币付息，长期持币立场生变

核心提要：战略公司执行主席迈克尔·塞勒透露或将出售部分比特币以支付优先股股息，标志着其长期持币策略出现明显调整。尽管一季度净亏损达125.4亿美元，公司仍强调资产配置灵活性与市场信心维护。

战略公司考虑变现比特币应对股息压力

战略公司执行主席迈克尔·塞勒披露，公司可能动用部分比特币持仓以满足优先股股息支付需求。此举旨在缓解市场对资金链紧张的担忧，尤其是在公司公布第一季度巨额亏损后。

资产调度策略转向主动管理

塞勒在财报电话会上明确表示，出售部分比特币并非被动应对，而是为增强透明度、稳定投资者预期而采取的主动举措。他强调，此举意在向外界传递公司具备灵活调配资产的能力，且运营基本面依然稳健。

从增持到减持：长期立场发生显著变化

此前数年，塞勒一贯主张持续购入比特币并坚守长期持有原则。今年二月他还公开承诺将按季度买入，即使面对价格深度回调也绝不抛售。如今这一表态的转变引发市场广泛关注，被视为公司战略重心的重新定位。

首季业绩承压，亏损逾百亿美元

最新财报显示，战略公司第一季度净亏损达125.4亿美元，折合每股普通股亏损38.25美元。亏损主因系比特币持仓价值波动所致。截至2026年5月3日，公司比特币总量较年初增长22%，资产收益率为9.4%，年内已筹集资金116.8亿美元。

优先股结构成支付核心压力源

公司通过发行STRC等优先股产品构建资本框架，该类证券提供月度股息，已成为信用体系的关键支柱。由于季度末暂停比特币采购，市场开始质疑其能否持续覆盖每年约15亿美元的股息与利息支出。

比特币收益构成新型财务叙事

塞勒坚持将比特币投资回报视为核心绩效指标，自2026年初以来已实现63,410枚比特币的增值收益，按市价计算约为51亿美元。目前公司持币量占比特币总供应量的3.9%，其财务模型将此类收益类比于传统报表中的净利润，持续引发业界讨论。