企业比特币持仓破百万枚：集中度飙升引关注

核心提要：2026年第一季度，全球上市公司比特币持仓达115万枚，占流通总量5.47%。尽管整体数据向好，但增持高度集中于少数企业，尤其以Strategy公司为代表，其单季增持超8.9万枚，占比近七成。与此同时，MARA等矿企为偿债抛售资产，凸显企业对加密资产的差异化策略与潜在风险。

企业比特币持有量突破115万枚，集中趋势加剧

截至2026年第一季度末，上市公司资产负债表中持有的比特币总量已攀升至115万枚，占比特币流通总量的5.47%。根据Bitwise资产管理公司发布的最新报告，该季度企业合计增持50,351枚，环比增长4.6%。这一增持行为发生在地缘政治紧张、能源供应受扰的动荡背景下，全球金融市场与加密资产均经历剧烈震荡。

增持格局呈现显著两极分化

尽管企业层面比特币配置整体上扬，但实际分布极不均衡。多数增持动作集中在少数头部机构手中，反映出当前企业级持币行为的高度集聚特征。

Strategy持续加码，构建核心持仓

Strategy公司在本季度实现约8.9万枚比特币的净买入，截至4月下旬，其总持仓量已达818,334枚，平均购入成本约为每枚75,537美元。即便在2月市场暴跌、能源价格波动及价格持续下行期间，该公司仍坚持每周购入策略。其5月5日公布的财报显示，当季未实现亏损高达144.6亿美元，对应比特币价格跌幅超过20%，为2018年以来最差一季度表现。

目前，Strategy所持比特币占全部上市公司持仓总量的66%。

Metaplanet跃居第三，MARA加速去化

日本上市公司Metaplanet在本季度以约7.99万美元的均价购入5,075枚比特币，总持仓升至40,177枚，超越MARA控股，成为全球第三大企业持币方，仅次于Strategy（81.8万枚）和二十一资本（43,514枚）。

相较之下，矿企MARA采取了反向操作。为缓解债务压力，该公司在3月4日至25日期间出售15,133枚比特币，套现约11亿美元。其持仓从年初的53,822枚降至3月末的38,689枚。2026年第一季度，上市矿企累计抛售逾3.2万枚比特币，已超过2025年全年抛售总量。

信念支撑与生存驱动的深层分野

第一季度的买卖行为差异，揭示了115万枚持仓数据背后的本质分歧。Strategy与Metaplanet在市场恐慌中坚定增持，将其视为长期价值锚点；而部分矿企则因流动性压力被迫减持，将比特币视作可变现的短期负债。

这种结构性分化暴露了一个尚未被充分反映在市场价格中的风险：Strategy当前持仓平均成本仅比现价低4%。一旦比特币价格实质性跌破此水平，公司将面临数十亿美元的未实现亏损与杠杆压力。当前企业比特币配置的增长，更多依赖于单一机构的信念支撑，而非普遍共识。