STRC股息危机浮现：比特币持仓估值成焦点

核心提要：Strategy公司在公布第一季度业绩前暂停比特币收购，其81.8万枚BTC持仓引发市场对亏损预测与股息可持续性的双重关注。分析师分歧加剧，STRC优先股11.5%股息面临严峻审视。

策略公司暂停购币行动，财报前市场聚焦盈利压力

在即将发布2025年第一季度财务报告前夕，Strategy公司宣布本周暂停比特币采购计划。此举标志着该公司年内第二次中止常规增持节奏，此前一次中断发生在3月下旬。

持仓规模突破八十万枚，市值浮盈显现

目前公司累计持有818,334枚比特币，占全球流通供应量的3.9%。以平均成本75,537美元计算，当前市场价格接近80,100美元，账面已实现正向增值。

收入增长可期，但盈利前景分歧显著

预计本季度营收约1.25亿美元，同比上升12.6%，较去年第四季度的下滑趋势形成明显反弹。然而，每股亏损预测区间跨度巨大，从Zacks的3.41美元至雅虎财经共识的27.33美元不等，反映出比特币公允价值会计模式带来的结果波动风险。

优先股股息机制受质疑，市场争议升温

STRC优先股所承诺的11.5%年化收益率正遭遇更严格审查。部分分析人士指出，现有现金储备或难以支撑长期支付，甚至被指具有类庞氏结构特征。知名投资人Peter Schiff公开批评该机制依赖比特币持续高增长，存在系统性风险。

多方观点并存，机构评级仍维持乐观

尽管存在质疑声音，华尔街主流机构仍维持对MSTR“强力买入”评级，显示对核心资本配置战略的信心。随着迈阿密Consensus会议临近，创始人Michael Saylor的公开演讲将进一步影响市场对该公司未来路径的判断。