比特币抛压趋缓，链上数据释放温和复苏信号

核心提要：比特币净实现盈亏（NRPL）转为中性，抛售压力显著缓解。尽管未实现盈亏（NUPL）仍处谨慎区间，但市场已脱离恐慌阶段，正步入缓慢复苏通道。

比特币抛压减弱，链上指标显示复苏迹象初现

随着比特币净实现盈亏（NRPL）摆脱深度负值区域，由恐惧驱动的集中抛售行为已基本结束。当前该指标稳定在0.25至0.30之间，反映出多数持币者虽仍处于未实现盈利状态，但整体交易态度趋于保守。投资者普遍采取‘再涨一点就退出’策略，在价格反弹时选择获利了结，形成持续的上方阻力。

市场情绪趋于平衡，复苏进程进入过渡阶段

链上数据显示，净实现盈亏与净未实现盈亏双指标同步回暖，标志着市场已从极端悲观中走出。尽管买方力量尚未显现决定性作用，但整体趋势已脱离熊市底部特征，正处在向明确牛市演进的中间地带。这一阶段以缓慢修复为主，缺乏快速上涨动能。

获利回吐压力消退，市场逐步摆脱恐惧周期

2025年中期，NRPL曾录得显著正值，反映市场处于典型的派发阶段，投资者普遍锁定利润。随着年中后价格回落，市场进入清算期，大量亏损持仓被清洗，恐慌性抛售逐渐退潮。至2026年初，尽管出现大幅回调，但后续并未引发新一轮非理性抛压。当前NRPL仅呈现小幅负波动，未见大规模获利了结行为。

激进型抛售已基本停止，结合技术面表现，表明市场正逐步脱离情绪主导阶段。分析师PelinayPA指出，NRPL变化说明抛压已终结，而NUPL则揭示当前信心尚不稳固——虽整体盈利，但行动审慎。整体来看，市场正进入一个渐进式修复期。

投资者心态偏保守，逢低买入意愿尚未回归

2025年全年，NUPL长期高于0.5，体现市场普遍乐观与强劲信心。然而此后迅速下滑至约0.2水平，显示情绪明显降温。目前该指标维持在0.25至0.30区间，属于历史中性范围，既非低估也非高估。持币者平均仍享盈利，但对后市预期趋于理性。

PelinayPA强调，当前普遍存在‘反弹即卖’的心理模式，导致每一次价格回升都伴随抛压释放，抑制上涨延续性。同时，由于NUPL仍偏低，‘逢低吸纳’的集体心理尚未恢复，买家在回调中保持观望。综合两项指标判断，比特币正处于温和复苏阶段，既非熊市末期，亦未触及牛市顶点。