战略公司成全球最大比特币持有者，市值超615亿美元

核心提要：战略公司以81.5万枚比特币持仓跃居全球首位，其通过发行高收益优先股持续增持。尽管迈克尔·塞勒宣告“寒冬已过”，但彼得·希夫质疑其模式为庞氏骗局。机构分析指出，该公司或将在2027年前超越中本聪持币量，引发对去中心化与市场集中的广泛讨论。

战略公司跻身全球最大比特币持有机构行列

当前，战略公司所持比特币总量已达815,061枚，超过任何其他实体或基金，稳居全球第一。据银河数码研究显示，该公司或在两年内突破中本聪的持币纪录。迈克尔·塞勒在社交平台X上发布“寒冬已过”声明，引发热议；而黄金支持者彼得·希夫则回应称其融资机制具备庞氏特征。

巨额资产积累路径：从现金转型到持续增持

自2020年8月起，战略公司启动比特币配置计划，彼时多数企业仍偏好传统金融工具。塞勒推动将闲置资金转为比特币，并通过增发股票与债务融资持续加码。

2026年4月20日披露数据显示，公司以约25.4亿美元购入34,164枚比特币，单枚平均成本为74,395美元，总持仓量升至815,061枚，对应市值达615.6亿美元，超越贝莱德IBIT基金的806,178枚持仓。

在比特币总量上限为2,100万枚的设定下，战略公司目前已掌控流通量的4%，相当于每25枚中有1枚归其所有。

银河数码全球研究主管亚历克斯·索恩在X平台发布的图表分析指出，若公司保持现有增持节奏，其持币量有望于2026年末至2027年中超越中本聪。实现这一目标仅需再增持约28万枚，因中本聪自2010年起未动用任何原始币。

STRC产品设计与收益逻辑解析

STRC是战略公司推出的结构性权益工具，承诺向持有人提供11.5%的年化回报。该产品并非纯粹债权，而是赋予投资者部分企业所有权，兼具分红与资本增值属性。

塞勒将其定义为由增长资产支撑的稳健金融产品，强调比特币在长期周期内的年均回报率始终高于2%。据此推算，只要公司每年实现2.05%的资产增值，即可永久覆盖优先股支付义务。

2026年4月23日，塞勒发布“寒冬已过”宣言，迅速获得数百万次浏览，舆论呈现两极分化。支持者称“盛夏已至”，反对者则提醒：“必须突破200日均线才可确认复苏，眼下仍存寒意。”

当前比特币价格为77,485美元，尚未回补年初近9万美元的峰值。但塞勒指出积极信号：一季度从9万美元跌至6.8万美元后，在公司最新购入动作推动下回升至7.4万美元以上。

关于“庞氏结构”的争议与法律界回应

彼得·希夫公开批评该公司的融资模式，认为其本质为典型庞氏骗局——即依赖新资金流入支付旧投资者收益，且不明确告知风险。他强调，真正的庞氏骗局往往隐藏在信息不对称之中。

此观点遭多方反驳。业界普遍指出，通过外部融资购置增值资产并产生回报，属于标准金融运作方式，不构成欺诈。多数法律专家认为，由于战略公司在监管文件中已清晰披露股息支付依赖新资本募集，希夫的指控缺乏成立基础。

对加密生态的潜在深远影响

一旦战略公司超越中本聪成为最大单一持有者，这将是上市公司首次超过比特币创始人的持币规模。这一转变既象征主流资本深度融入加密体系，也暴露了去中心化理念面临的新挑战。

亚历克斯·索恩指出，长期锁仓有助于减少流通供给、支撑价格，但单家机构控制4%的流通份额，已在系统中形成关键集中节点。若该公司遭遇流动性危机被迫抛售，或将引发剧烈市场震荡，威胁整个生态稳定性。