Satsuma股东逼售比特币，资本返还压力凸显

核心提要：伦敦上市科技公司Satsuma正面临股东要求清算其5026万美元比特币持仓的压力，主要推动者为持有7%股份的潘特拉资本。尽管比特币价格已逼近80000美元，但公司股价仍较峰值暴跌逾99%，浮亏严重。此举与Michael Saylor倡导的持续增持策略形成鲜明对比。

Satsuma股东施压抛售比特币储备以实现资本返还

Satsuma科技正承受来自包括Pantera Capital在内的投资者的显著压力，要求其出售所持比特币资产并启动资金返还计划。这一动向令人联想到Empery Digital此前在市场低迷期被迫抛售比特币回购股份的历史，与Michael Saylor所推崇的长期持币战略背道而驰。

资本回流诉求背后的深层动因

与早期案例相似，当前伦敦上市企业Satsuma正遭遇严峻的资产清算压力。以加密领域领军机构Pantera Capital为首的股东群体，主张出售其价值5026万美元的比特币头寸，并逐步终止运营模式。

尽管比特币价格在2026年4月23日已逼近80000美元大关，但该公司仍被要求进行资产变现。这反映出投资者对短期现金流回报的强烈渴求，而非长期资产增值预期。

Satsuma于2025年8月启动人工智能驱动的比特币储备计划，通过可转换债券募集1.64亿英镑。当时比特币在选举后市场乐观情绪推动下一度突破126000美元。然而，在随后漫长的熊市周期中，价格回落近40%，公司市值随之崩塌。

据公司执行主席透露，股东已正式提出资本返还诉求。虽未公开具体名单，但知情人士指出，潘特拉资本管理是主要推手。该公司持有Satsuma约7%股权，并运营专注于数字资产配置的基金产品。

目前，公司股价仅维持在21至24便士区间，较2025年6月高点下跌超99%。尽管公司市值约为2465万英镑，仍远低于其持有的645.7枚比特币当前市场价值。

Satsuma的比特币平均持仓成本达每枚113512美元，按当前约77500美元计价，账面亏损比例高达31.42%。2026年3月，公司首席执行官与首席财务官均已离职。

数字资产储备模式是否已失灵？

Empery Digital正持续出售比特币以筹集股份回购资金。为缩小股价与净资产之间的差距，该公司以平均74425美元价格卖出20枚比特币，获得150万美元现金。已用每股5.71美元均价回购2620万股，远低于其52周最高点。目前剩余2914枚比特币，市场预计其将继续减持以维持流动性。

相较之下，Michael Saylor主导的Strategy公司近期宣布了自2024年11月以来最大规模的单周增持行动，以平均74395美元购入34164枚比特币，总投入约25.4亿美元。

不同于前述公司，Strategy的增持行为依托新型金融工具STRC优先股支持，该证券提供高达11.5%的年化股息。公司已通过STRC发行募集21.7亿美元，另通过普通股融资3.66亿美元用于比特币投资。目前持有815061枚比特币，占全球上市公司持币总量的76%，并设定2026年底前达成百万枚持有目标的战略规划。