全球流动性收紧打压比特币短期走势

核心提要：近期全球流动性面临再度萎缩风险，比特币短期承压，但政策应对或成关键转折点。分析指出，若美国财政与货币政策协同放松，中长期反弹可期，年底前或现突破性行情。

流动性紧缩压力下比特币走势承压

当前市场预警显示，全球金融体系的流动性可能再次显著收缩。尽管短期内比特币上行动能受限，但若后续政策出现积极调整，中长期回升潜力仍存。

宏观资金面趋紧对数字资产形成压制

希尔伯特集团首席投资官罗素·汤普森在最新研报中指出：“即便地缘冲突缓和，若缺乏外部政策支撑，风险资产的修复行情恐难持久。” 尽管部分金融领域因准备金到期计划而暂时稳定，整体流动性预计仍将收缩20%至25%。

该趋势被视作对比特币构成直接短期压力的核心因素。过去半年内，比特币资金流向与宏观环境变化高度联动。

自2025年10月突破12.6万美元历史峰值后，比特币进入下行通道，至2026年2月一度回落至约6.3万美元，较高点跌幅接近五成。期间，伴随交易所交易基金（ETF）出现净流出以及避险需求上升，其表现明显弱于主流股市。

目前价格徘徊于7.56万美元附近，虽已脱离快速抛售阶段，但尚未确立明确上涨趋势，仍处于波动性较强的整理区间。

政策工具箱或成扭转局势的关键

汤普森将“美国政策响应”列为决定未来市场走向的核心变量，并提出三项潜在干预路径：放宽补充杠杆比率监管、释放财政部普通账户资金、以及美联储降息可能性提升。

补充杠杆比率是限制大型金融机构资本缓冲水平的重要机制，其适度放松有助于增强信贷创造能力，扩大市场可用资金规模。而财政部普通账户作为联邦政府的现金管理渠道，其资金注入可迅速向金融系统提供流动性支持。

汤普森特别强调，市场往往低估了财政部在流动性供给中的作用，事实上，它具备成为“重要流动性来源”的潜力，远超传统认知。

中长期复苏信号逐步显现

从更长远视角看，多项积极迹象正在浮现。汤普森提及，夏季前主要加密资产监管框架有望落地，这或将显著提振市场信心。

同时，就业数据放缓、民间信贷环境趋紧以及油价持续高位等因素，可能共同加剧经济增长放缓压力，从而强化“去通胀”预期，为美联储转向宽松政策创造条件。

年底或迎结构性突破窗口

汤普森总结认为，尽管短期受制于流动性收缩，但一旦政策转向与资金面改善形成合力，比特币的反弹空间依然广阔。他预测，比特币有望在年内触及“显著更高价位”，而流动性底部或于2027年前后确认，届时或将启动新一轮历史性突破周期。