策略公司拟推半月派息，比特币增持计划再引市场关注

核心提要：策略公司宣布拟将优先股股息支付频率由月度调整为每半月一次，若获股东批准，将成为美股中唯一实行该机制的优先股。同时，公司重申比特币增持计划持续推进，当前持币量超81.5万枚，总成本约615.6亿美元。

策略公司推进半月派息改革并持续加码比特币持仓

策略公司（纳斯达克：MSTR）披露新一轮比特币采购意向，并提交一项股东提案，拟将旗下STRK与STRC优先股的股息发放周期由每月一次改为每半月一次。若该议案在2026年6月8日股东大会上通过，相关证券将成为美国超过920只公开交易优先股中唯一采用半月付息模式的品种。

核心资本结构优化：股息频率调整背后的逻辑

执行主席迈克尔·塞勒以一贯的前瞻性节奏释放信号，确认即将启动的比特币购置行动。首次派息预计于2026年7月15日执行，但具体实施仍需待股东投票结果确认。此举紧随2025年底发行的Stretch永续优先股（纳斯达克：STRC）之后，该产品提供11.5%的年化回报率，其收益完全由公司持有的比特币储备支撑，而非依赖经营性现金流。

半月派息机制运行原理与财务保障能力分析

STRC优先股面值100美元，年化股息率为11.5%，折算为每半月每股约0.479美元，低于现行每月0.958美元的支付水平。年度总支付义务约为12亿美元，由22.5亿美元现金储备覆盖，可在不抛售比特币的前提下维持连续30个月稳定派发。

为确保11.5%的固定回报率，比特币价格每年仅需上涨2.05%即可满足偿付需求；超出此阈值的部分增值将直接转化为普通股股东的超额收益。新机制旨在降低除息日带来的股价波动，增强股权融资的稳定性，并减少再投资过程中的不确定性。

然而，该结构面临显著下行风险——无论市场走势如何，12亿美元的支付责任必须履行。若比特币价格长期低迷或下跌，可能加速消耗现金储备，进而影响后续股权发行能力。

比特币增持路径：融资方式、估值基准与资产规模演进

塞勒一贯采用“社交预热+正式文件跟进”的发布节奏，近期公告延续这一模式，虽具体购买数量尚未披露，但融资渠道已明确：通过MSTR普通股及优先证券的按市价发行（ATM）所得资金将直接用于现货比特币采购。

公司2025年比特币收益率达22.8%，处于其设定的22%-26%目标区间内，该指标反映的是每股稀释后比特币价值的增长，而非传统意义上的现金回报率。

截至2026年2月1日，公司持有713,502枚比特币，累计收购成本542.6亿美元，平均单价76,052美元，占全球流通供应量的3.4%，稳居全球最大企业持币者地位。至2026年4月19日，持币总量增至815,061枚，总成本约615.6亿美元，平均买入成本降至75,527美元。

MSTR股票表现与关键估值指标透视

当前MSTR股价波动区间为126.00至543.00美元，高波动性主要源于比特币价格变动及管理层频繁的股权发行操作。公司市值维持在900亿至1000亿美元之间，反映出相较于其比特币持仓价值存在明显溢价，历史溢价范围在1.5倍至3.0倍之间波动。

分析师目标价分歧显著，从约150美元至逾600美元不等，充分体现了对宏观比特币走势的高度依赖。接下来的关键节点包括2026年6月8日的股息修正案投票，以及2026年7月15日首次实施半月派息。后续比特币购买细节将在完成交易后通过SEC文件正式披露。