比特币策略机构重返浮盈：价格反弹扭转巨额亏损

核心提要：在美伊就霍尔木兹海峡开放达成共识的推动下，由迈克尔·塞勒管理的比特币策略公司持仓市值回升至608亿美元，未实现利润达18亿美元，首次重回浮盈区间。然而其盈利仍高度依赖价格波动，成本压力与市场风险并未消除。

迈克尔·塞勒旗下机构持仓重获账面收益

由知名投资者迈克尔·塞勒主导的比特币策略实体，其持仓近期终于摆脱持续亏损局面，重新进入浮盈区间。此次转变主要归因于国际地缘政治缓和带来的市场情绪回暖，尤其是美国与伊朗就霍尔木兹海峡航运通道重启达成初步共识，显著提振了风险资产需求。

持仓规模与成本结构维持高位

据最新披露数据，该公司当前持有比特币780,897枚，平均购入成本为每枚75,577美元，总投入资金约590亿美元。随着比特币价格突破77,870美元关口，整体持仓市值攀升至约608亿美元，账面未实现盈利达18亿美元，收益率约为3%。

复苏态势仍显脆弱

尽管当前出现正向转机，但这一回升幅度远未弥补此前巨大回撤。回溯至去年10月6日，该机构持币量为640,031枚，平均成本为73,983美元，当时比特币一度冲高至12.5万美元，账面利润曾高达326亿美元。但随后价格急坠并伴随持续加仓操作，导致成本不断上移，亏损迅速扩大。

今年2月6日，比特币盘中一度跌至59,930美元，对应持仓市值缩水至427亿美元，账面亏损扩大至115亿美元。在此期间，管理层未采取减持措施，反而通过发行可转债、出售优先股及稀释普通股等手段继续增持，进一步推高平均成本。

盈利本质源于市场波动而非基本面改善

本次扭亏的关键驱动力并非企业运营效率提升或资本结构优化，而是外部市场价格的快速反弹。尤其在美伊外交进展刺激下，市场对高风险资产的风险偏好回升，使得该机构的高杠杆持仓获得短暂修复。

然而，由于近期买入均价偏高，整体平均成本已显著抬升。若未来价格再度剧烈震荡，盈利空间将面临迅速压缩的风险。此次“翻红”更多体现为市场时机的偶然性优势，反映出该机构业绩与比特币价格走势深度绑定，缺乏独立抗波动能力。