矿企抛售创纪录！一季度超3.2万枚比特币流出

核心提要：2026年第一季度，上市比特币矿企集体加速抛售，总量突破3.2万枚，创下历史新高。受算力收益下滑与运营成本压力影响，行业进入深度整合期，矿企储备持续走低，市场供需格局面临重塑。

上市矿企首季比特币抛售量刷新历史峰值

2026年第一季度，公开交易的比特币矿企合计出售超过32,000枚数字资产，这一规模远超2025年全年任一季度的抛售总量。数据显示，当前加密挖矿生态正经历结构性调整，企业现金流管理压力显著上升。

多主力矿企同步减持，创单季新高

据行业追踪数据，包括MARATHON DIGITAL、CLEANSPARK、RIOT PLATFORMS、CANGO、CORE SCIENTIFIC及BITDEER在内的多家上市公司，在本季度集中执行比特币变现操作。其总出货量首次突破3.2万枚大关，超越2022年第二季度因市场危机引发的抛售高峰。

该阶段的清算行为标志着矿企在外部压力下主动优化资产负债表，以应对持续恶化的盈利环境。目前，该季度已成为自比特币挖矿商业化以来，单季最大规模的资产处置记录。

单位算力收入跌破成本线，盈利空间被压缩

核心挑战源于算力经济模型恶化。单位每拍（PH/s）每日产出收益已降至约33美元，低于35美元的基准阈值，逼近多数矿企的盈亏平衡点。对于采用老旧硬件的运营商而言，维持运转已难以为继。

叠加多重因素冲击：全球算力密度持续攀升、区块奖励逐步减半、能源采购成本上涨，以及宏观经济不确定性加剧，导致行业整体利润率大幅缩水。有分析指出，当前约五分之一的挖矿产能处于亏损状态，亟需技术迭代或退出机制介入。

矿企持币量回落，市场流动性承压

随着企业为支付运营开支而加大资产变现力度，链上监测显示，矿工群体持有的比特币存量从2023年的186万枚下降至2026年的180万枚左右。这一趋势直接推升了流通领域供应量，对市场价格构成下行压力。

由此带来的连锁反应包括：现货市场供给增加、价格波动性提升、部分机构投资者预期转向谨慎。若比特币价格未能迅速反弹，预计将进一步刺激矿企的去库存行为，形成负向循环。

行业迈入整合期，效率决定生存权

当前挖矿产业正步入新一轮洗牌周期。高成本运营者面临淘汰风险，而具备先进设备与低成本电力资源的企业则获得相对优势。部分头部公司甚至开始通过自建数据中心实现垂直整合，强化长期竞争力。

值得注意的是，市场出现分化信号：一方面，矿企为维系现金流持续抛售；另一方面，若干机构投资者却逆市增持，构建长期持仓仓位。这种背离反映出市场参与者对后市走向存在明显分歧。

未来竞争焦点将由“算力规模”转向“运营可持续性”。行业重心正从粗放扩张转向精细化管理，唯有高效能、低能耗模式方能在新一轮周期中立足。