矿企单季售币量破纪录，行业生存压力凸显

核心提要：2026年第一季度，上市比特币矿企售出比特币数量突破3.2万枚，超过2025年全年总量，创历史新高。盈利下滑与高能耗成本迫使企业加速变现，而企业持有者却持续增持，市场分化趋势加剧。

矿企一季度售币量超去年全年，创历史峰值

2026年第一季度，多家上市比特币矿企合计抛售比特币逾3.2万枚，这一数字已超越2025年全年的总售出量，创下单季度新纪录。随着哈希率价格跌破运营盈亏平衡点，企业为保障现金流正加大代币出售力度。

单位算力收益跌至35美元以下，亏损面扩大

当前每单位算力的日均收益已低于35美元，处于历史低位。该水平逼近部分老旧设备矿企的盈亏临界点。据测算，目前哈希价格约为33美元，约有两成矿企已进入持续亏损状态。

全网算力攀升致竞争加剧，经营承压显著

挖矿难度持续上升，叠加区块奖励递减与宏观经济波动，使矿企面临前所未有的运营挑战。为覆盖电费及运维支出，企业被迫更频繁地将持有的比特币转为流动性资产。

矿企持币总量连续三年下滑，储备逼近警戒线

自2023年底以来，矿企比特币持仓从超186万枚降至当前约180万枚。尽管常规出售属常态，但近期低价格与高能源成本叠加，导致原本计划留存的代币也被迫入市变现。

机构逆势增持显现长期配置意愿

与矿企抛售形成反差的是，采用比特币资产配置策略的企业仍在积极吸纳。部分机构在市场回调期间释放明确增持信号，高管亦公开披露购入记录，释放持续布局意图。

整体来看，一季度抛售潮揭示了比特币挖矿产业的深层压力正在加速释放。与此同时，企业级对数字资产的长期持有逻辑依然稳固，矿企与财务型持有方之间的战略分歧或将进一步拉大。