全球流动性趋缓，比特币逆势走强

核心提要：全球M2供应量小幅上升至119.6761万亿美元，但短期增速转负，流动性环境进入有限宽松区间。比特币在流动性放缓背景下升至74,632美元，现货ETF资金流入回升，市场估值修复温和，长期持币比例仍处高位。

全球广义货币扩张趋缓，流动环境维持有限宽松

截至4月13日，全球M2总量达119.6761万亿美元，较前一周微增0.29%。尽管绝对规模持续攀升，但最近七周增长率降至-1.13%，相较前一周的0.44%明显回落，显示短期流动性再度收紧。同比增幅为8.13%，略高于前值8.05%，表明年度扩张趋势仍在延续，但边际动能减弱。

比特币价格逆流上行，估值修复初现端倪

在流动性增速放缓背景下，比特币价格升至74,632美元，延续反弹态势。市场波动、大规模获利了结以及机构投资者增持等多重因素共同作用。MVRV Z-Score录得0.67，较前值0.60回升，反映价格回升过程中估值正经历温和修复，但仍处于中性区间下沿，未触及过热警戒线。

长期持币者抛压有限，结构性锁仓持续强化

1年以上未移动比特币占比为59.93%，环比下降0.07个百分点，虽有小幅回落，但整体仍接近60%水平，表明长期持有意愿依然稳固。抛售压力未显著释放，市场底部支撑力量仍在。

现货ETF资金回流，投资情绪逐步回暖

美国加密现货ETF市场迎来资金净流入。截至4月14日，比特币现货ETF单日净流入达4.115亿美元，从前一日净流出2.9111亿美元逆转为强劲流入。以太坊现货ETF亦录得5303万美元净流入，连续四个交易日保持正向资金流入，显示机构配置信心正在恢复。