高盛入局比特币ETF，期权策略引关注

核心提要：高盛提交比特币收益增强型ETF申请，采用期权收入模式并借助开曼架构规避监管。尽管市场资金流动波动，但贝莱德仍稳居主导地位，摩根士丹利新入局引发行业新动向。

高盛进军比特币收益增强型ETF领域

全球资产管理规模达3.65万亿美元的华尔街巨头高盛，本周二正式递交了比特币收益增强型交易所交易基金申请。该产品设计以比特币价格为基准，通过嵌套期权机制为投资者提供潜在超额回报。

依托衍生品结构实现收益增厚，开曼架构成关键

该基金计划将不低于80%的资产配置于具备直接或间接比特币敞口的工具，涵盖现货比特币ETF及相关衍生品。其核心盈利模式为出售与比特币ETF挂钩的看涨或看跌期权，从而获取权利金收入。

彭博社资深ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯指出，这一举措标志着传统投行首次系统性进入比特币收益增强赛道，令人意外。他特别提到，高盛选择通过位于开曼群岛的子公司运作，以规避美国对大宗商品持有类产品的严格监管要求，此架构与贝莱德此前申报方案形成明显区别。

巴尔丘纳斯分析称：“高盛可能预判到监管路径中的差异化机会”，凭借其灵活的法律结构，该产品或比同类竞品更早获得批准，“即便如此，这仍是出人意料的一步。”

现货比特币ETF资金流呈现修复迹象

三月份，美国现货比特币ETF迎来13.2亿美元净流入，终结了连续四个月的资金外流态势。进入四月后，市场出现短期波动：4月1日录得1.737亿美元流出，随后逐步企稳回升。

4月10日，贝莱德旗下IBIT单日吸金2.693亿美元，创下五周以来最大单日流入纪录，带动全美12只现货比特币ETF当日合计净流入达3.581亿美元。

摩根士丹利于上周推出自有现货比特币ETF，首周交易额约6800万美元。自2024年面世以来，贝莱德比特币基金已累计吸引638亿美元净流入，管理资产规模约为540亿美元，占据美国现货比特币ETF市场近半份额，持续引领行业格局。