高盛入局比特币收益ETF，监管结构成关键优势

核心提要：高盛提交比特币收益增强型ETF申请，通过出售挂钩期权创收，其开曼群岛子公司结构或带来监管先机。此举标志着华尔街巨头正式加入比特币ETF竞争行列。

高盛布局比特币收益增强型基金，开启数字资产新路径

高盛集团于周二向美国证券交易委员会递交了交易所交易基金的注册文件，计划推出一款以比特币价格为基准、通过卖出相关期权获取收益的创新型产品。该举措反映了其在加密资产领域采取的审慎而具前瞻性的战略部署。

核心资产配置聚焦比特币敞口，衍生品工具构建收益机制

根据披露信息，该基金将至少80%的资产配置于具备真实比特币风险暴露的投资工具，涵盖现货比特币ETF及关联衍生品合约。为实现收益目标，基金管理方将执行卖出看涨期权的操作，利用投资者为获取杠杆敞口所支付的权利金形成稳定现金流。

开曼架构规避监管限制，或抢占市场先机

该产品的法律实体设立于开曼群岛，这一结构有助于规避美国本土对大宗商品持仓的严格监管约束。相较贝莱德此前采用的结构，此安排可能赋予高盛在审批流程中更大的灵活性。有分析人士指出，这种设计或构成潜在“超车机会”，使高盛有望率先完成产品落地。

行业格局加速演变，多巨头竞逐收益型比特币产品

今年初，贝莱德已为其iShares比特币收益增强型ETF提交注册申请，同样采用备兑看涨期权策略。若获批，该产品将与NEOS管理的规模达10亿美元的BTCI等现有期权型比特币基金展开直接竞争。由于属主动管理型产品，其年化费用率预计将高于贝莱德传统的现货比特币追踪基金。

数据显示，自贝莱德现货比特币ETF于2024年上市以来，已吸引净流入资金638亿美元。与此同时，摩根士丹利推出的同类产品也已吸纳约6800万美元资金，显示出机构投资者对合规比特币工具的高度关注。

值得注意的是，高盛首席执行官大卫·所罗门曾在2024年2月公开表示，个人持有少量比特币，并强调自己更倾向于以观察者身份审视这一资产类别，而非作为活跃投资者。