比特币反弹难掩隐忧：三大链上指标未现底部信号

核心提要：尽管比特币突破73000美元，但关键链上数据仍未释放底部确认信号。分析师指出，供给盈亏、MVRV Z评分及价格结构均未满足历史底部特征，当前反弹或仅为技术性回弹，真正触底或仍需等待至2026年。

比特币反弹背后：三大链上数据揭示底部尚未确立

在经历持续下行后，比特币价格出现回升迹象，一度逼近73000美元水平。然而，业内专家明确表示，目前尚不具备判断市场已形成底部的充分依据。据Into The Cryptoverse创始人本杰明·考恩分析，三项核心链上指标尚未触发典型的底部反转信号。

关键价格与估值指标未达底部阈值

考恩在最新视频中指出，本轮上涨更应被视为短期波动而非趋势逆转。其主要依据在于，供给盈亏平衡点仍未实现交叉，MVRV Z分数依然高于零，且比特币的已实现价格与均衡价格尚未同步下破。当前已实现价格约为54000美元，而均衡价格则稳定在39000美元附近，两者之间仍存在显著差距。

78000至79000美元成新阻力区，延续熊市格局

该区间被考恩定义为“熊市阻力带”，即过去牛市中曾作为支撑的关键位置，如今已转为抛压密集区域。他强调，若价格无法稳固突破此范围，市场整体仍应视为处于下行通道之中，结构性调整并未结束。

周期视角下底部或延至2026年10月

从四年周期规律出发，考恩预测本轮周期的最低点可能出现在2026年10月左右。他进一步表示，当前阶段市场已触底的可能性不足三成（约25%），而仍有七成概率表明底部尚未出现，未来仍存下行空间。