富达宏观总监：地缘扰动难掩市场韧性

核心提要：富达投资全球宏观总监尤里安·蒂默指出，尽管地缘紧张推升油价，但市场反应已显理性。他强调当前恐慌情绪被夸大，加密与避险资产联动显现资本流动新特征，6.5万美元或成比特币关键支撑。

富达宏观主管研判地缘冲击下的资产走势

富达投资全球宏观总监尤里安·蒂默表示，尽管近期新闻事件频繁扰动金融环境，但他对整体前景维持审慎乐观态度，认为市场普遍存在的担忧情绪已被过度放大。

地缘风险定价趋于理性，短期压力未演变为长期危机

蒂默指出，市场已提前消化伊朗相关紧张局势可能带来的影响，尤其体现在原油期货结构上——尽管现货价格一度突破每桶100美元，但远期合约价格明显偏低，反映出投资者视供应中断为临时性挑战而非结构性问题。

在年初市场剧烈波动期间，标普500指数曾一度下挫近9%，但随后迅速修复，最终仅录得1%左右的净回调。信贷利差虽有扩张，但未出现系统性融资紧缩迹象。

他还注意到，黄金与美国国债等传统避险工具近期同步波动，这一非典型现象或揭示全球资金正在调整头寸，部分国家正通过变现贵金属与主权债券以获取流动性应对不确定性。

加密资产与避险资产呈现行为趋同

随着地缘局势缓和，加密货币市场迎来反弹，推动原油价格单日重挫逾17%，同时主要股指同步走强。不过，西德州原油价格很快再度站稳百元关口上方。

值得注意的是，比特币价格走势正逐渐与黄金形成联动，而黄金自身亦表现出类似数字资产的高波动特征。去年10月比特币冲高至12.6万美元后，大量资金转向黄金引发抛压，导致其回调幅度达50%至60%。目前抛售动能已显著减弱。

蒂默认为，6.5万美元可能是比特币下一阶段的关键技术支撑位。他认为，若要启动新一轮上涨行情，需依赖强劲的宏观催化剂。当前比特币交易价格略低于7万美元。

基本面稳健支撑股市，风险仍存于能源通道安全

蒂默强调，在企业盈利持续向好背景下，股市成功抵御了近期的地缘政治冲击。美国最高法院此前取消部分关税的决定，叠加人工智能泡沫未能兑现的预期，共同提振了投资者信心。

他将市场的谨慎态度视为稳定信号，表明市场并未陷入盲目乐观。然而，中东局势仍是潜在风险点。专家警告，一旦波斯湾关键能源运输设施遭袭，可能导致长期封锁，显著加剧全球滞胀压力。

相较往年，当前市场对地缘威胁的反应更为克制，恐慌性抛售频率下降，尤其在动荡时期轻仓者主动回避风险的行为，增强了系统韧性。

随着经济持续扩张，分析师建议投资者优化组合结构，避免过度集中于科技板块。同时应密切关注接近4.5%的10年期美债收益率水平，该指标被视为衡量未来政策路径的重要风向标。

蒂默总结道，波动本身既是挑战也是机会。那些具备长期视角、能在动荡中提供流动性的参与者，将成为金融体系中不可或缺的稳定支柱。