比特币轧空风险升温：未平仓合约飙至三月新高

核心提要：比特币未平仓合约攀升至三月以来峰值，叠加深度负资金费率与空头持仓集中，市场正积聚“轧空”动能。链上数据揭示多头反扑迹象，押注价格反弹的投机者数量显著回升。

比特币或步入典型轧空周期，未平仓量创五周新高

最新市场监测显示，比特币衍生品市场的未平仓合约规模已触及五周高位，这一趋势预示着潜在的“轧空”行情正在酝酿。

空头过度布局加剧挤压风险，资金费率深陷负值区间

当前市场呈现出未平仓合约持续走高与资金费率长期处于负值并行的特征。这种结构性矛盾表明空方主导格局明显，多方需向空方支付费用，形成系统性压力。数据显示，资金费率已跌至二月初以来最低水平，凸显空头头寸高度拥挤。

空头主导环境持续发酵，逆转信号逐步显现

链上分析平台CryptoQuant在周六发布的快评中指出，比特币市场已被空头力量过度占据。撰稿人CoinNiel强调：“尽管价格突破73,000美元，但资金费率仍维持深度负值，且币种持续从交易所流出，反映出空头仓位密集堆积，一旦触发反向行情，将引发连锁平仓。”

周五BTC/USD突破73,000美元后，市场对新入场做多者的围剿情绪升温。尽管各交易所资金费率仍为负，未平仓合约总额已达242亿美元，创下三月以来新高。

历史模式重现，多头重返主导地位

分析师Gaah表示，当前资金费率已触及自二月初比特币触底以来最深负值，暗示空头建仓已进入极端区域。他在后续评论中提醒：“此价位区域具备买方需求支撑，若空头继续加码，可能陷入被动局面，轧空概率正稳步上升。”

值得注意的是，尽管价格走强，近期空头清算规模仍保持低位。截至发稿，24小时内全市场加密资产清算总额不足1亿美元。

与此同时，市场情绪正快速转向乐观，多头目标指向80,000美元以上区间。交易员Michaël Van de Poppe观察到，大型投机者已重新转为净多头持仓，其发布的持仓结构图显示，该信号与2023年重大突破前的阶段高度一致。